开元投资(000516)进入干细胞领域 医疗服务升级
公告：（1）公司以现金25411.76万元认购北京汉氏联合新增520.31万元注册资本，并以现金1588.24万元受让韩忠朝持有的对汉氏联合出资32.52万元，公司将合计占有汉氏联合注册资本34%。（2）全资子公司西安高新医院将与汉氏联合共同设立西安汉氏高新生物技术有限公司与西安汉氏高新健康科技推广有限公司，在干细胞存储库建设及干细胞技术应用推广领域展开后续合作。 点评： 公司进入干细胞相关业务，形成从商业到综合医疗服务的转变，是稀缺的同时拥有三甲医院和干细胞产业的上市公司；嫁接高新医院、未来的圣安国际医院的平台，我们看好公司与韩忠朝教授的合作前景；商业板块内生效益释放、两大次新店进入快速成长期，高新医院收入和净利润率双升提供了业绩弹性，未来圣安国际医院定位高端，有望成为西北医疗服务的整合者，我们持续看好。 按目前股本计，预计公司2014-2016年EPS分别为0.31、0.38和0.45元，其中零售及其他贡献0.20、0.23和0.26元，同比增长58%、14%和10%；医疗业务贡献0.12、0.16和0.2元，同比增长35%、30%和25%。给予零售2014年20倍PE，对应合理价值4元/股，考虑到公司的积极变化，医疗应享有更高溢价，给予医疗2014年75倍估值，对应合理价值9元，目标价至13元，对应2015年35倍市盈率。 1、汉氏联合技术实力顶尖，核心人物韩忠朝是干细胞领域权威 2、商业经营拐点 3、医疗服务专业化扩张 4、盈利预测及投资评级 按目前股本计，预计公司2014-2016年EPS分别为0.31、0.38和0.45元，其中零售及其他贡献0.2、0.23和0.26元，同比增长58%、14%和10%；医疗业务贡献0.12、0.16和0.2元，同比增长35%、30%和25%。给予零售2014年20倍PE，对应合理价值4元/股，考虑到公司的积极变化，医疗应享有更高溢价，给予医疗2014年75倍估值，对应合理价值9元，目标价至13元，对应2015年35倍市盈率。 5、不确定因素 （1）圣安国际医院的建设和盈利周期存在不确定因素；（2）干细胞产业对公司盈利贡献的时间不确定。 |
