随着“三胎”支持政策在各地落地，高龄生育困难、不孕不育等问题愈加凸显，辅助生殖技术随之受到重视。近日，上海、河北、河南、天津、贵州、安徽、陕西、山西等多个省市发布了“人类辅助生殖技术应用规划（2021-2025年）”。 据国家卫健委发布的数据，截止至2020年6月30日，我国经批准开展人类生殖辅助技术的医疗机构共有523家，每年人类辅助生殖各项技术类别总周期数超过100万。但在分布上，呈现出明显的不均衡。多地的规划称，目前存在辅助生殖服务需求量大的情况，同时有省份存在地域分布不均衡、服务能力分布不均衡的情况，无法充分满足群众的生殖健康需求。为此，陕西、山西、安徽等省份在5年规划中提出，将按照每230-300万人口设置1个机构，在2021年至2025年期间规划新增辅助生殖机构，均衡地区差异。同时河北、山西等省份则提出“建立退出机制”，保障辅助生殖服务机构稳妥有序发展。 随着辅助生殖体系的壮大，产业链公司明显受益。 太安堂（002433）麒麟丸是公司不孕不育产品线上最出名的产品之一，曾经一度被誉为具有10亿元大品种潜力的产品； 广誉远具有定坤丹和龟龄集这两款备孕养生精品国药； 丽珠集团（000513）辅助生殖专科领域龙头之一，主要产品包括亮丙瑞林微球、尿促卵泡素、尿素性素等。 2021-04-26丽珠集团(000513)2021年一季报点评:业绩快速增长 研发大力推进 投资要点： 业绩符合预期，维持“增持”评级。公司发布2021一季报，2021Q1总营收33.50 亿(+33.7%)，实现归母净利润5.20 亿(+30.1%)， 扣非后归母净利润为4.85 亿元(+20.6%)，公司经营质量较高，经营活动现金流入为32.74 亿元，同比增长31.9%。业绩快速增长。维持2021-2023年EPS 为2.00/2.46/2.89 元/股，维持目标价51.30 元，对应2021PE26X，看好中长期发展向上趋势，维持增持评级。 毛利率增长体现收入结构改善，收入及费用端增长体现业务快速增长。公司一季度毛利率66.48%，同比+1.62pct，预计收入结构不断改善；净利率17.85%，同比-0.62pct，主要因去年同期疫情影响费用发生（本期销售费用同比增长45%），同时2021 年大力加大研发所致（本期研发费用同比增长73%）。公司2021Q1 单季收入创历史新高，同时伴随费用端合理高增长，预计各项业务均实现快速发展。 研发投入不断加大下，预计成果加速落地。单抗平台：注射用重组绒促性素现场核查已通过，等待获批上市；IL-6R 单抗III 期临床入组结束，上半年有望报产；PD-1 单抗胸腺癌Ib/II 期临床试验完成2/3入组；重组肿瘤酶特异性干扰素α-2b Fc 融合蛋白及IL-17A/F 单抗正在进行Ia 期。微球平台：曲普瑞林微球（1 个月）III 期临床完成入组；奥曲肽微球（1 个月）已启动BE；亮丙瑞林微球 （3 个月）及阿立哌唑微球（1 个月）开展I 期临床；曲普瑞林微球（3 个月）申报临床。后续创新品种推进值得期待。 催化剂：原料药或药品销售超预期；吸入制剂取得里程碑进展。 风险提示：原料药价格波动风险；新药研发不确定性风险。 |
