12月9日，国新办举行《关于加强新时代老龄工作的意见》发布会，民政部养老服务司负责人李邦华表示，按照中央的相关部署，民政部正在会同相关部门研究制定健全基本养老服务体系政策文件，目前文件正在制定的过程中。国家发展改革委社会发展司负责人郝福庆表示，将会同有关部门积极作为，研究编制相关专项规划，就养老服务体系、健康支撑体系、老年用品产业、科技化智能化升级等领域加强系统谋划；加大老年产品的研发制造，积极开发适合老年人使用的智能化产品，引导老龄产业集群发展。住房和城乡建设部建筑节能与科技司副司长汪科表示，将结合城市更新、城镇老旧小区改造等工作，大力推进老年宜居环境建设，加快构建老年友好型社会。 11月24日中共中央、国务院发布《关于加强新时代老龄工作的意见》，对养老服务体系、老年友好型社会建设、适老产业发展提出了纲领性要求。我们将其理解为“十四五”规划中“人口老龄化国家战略”的进一步细化和延伸，大致可以归纳为养老服务体系、老年人健康支撑体系、老年友好型社会建设和适老产业发展四个层面。国际经验来看，日本、美国、韩国适老产业发展较为成熟，值得借鉴。我国养老产业发展机遇：1）养老地产/机构产业方向：市场化与政府支持高度结合；2）养老医疗护理产业方向：医疗器械、护理设施、智能养老；3）老年人教育及文娱产业方向：线上教育、带社交属性的旅行运动。 相关上市公司中，恒锋信息（300605）日前在互动平台表示，截至2021年9月30日，公司运营社区居家养老服务照料中心25个、社区居家养老服务站66个，服务对象近5万人，年服务近90万人次。辐射范围达福建、浙江两省五地市十县区。 宜华健康（000150）2020年报显示，公司以全资子公司亲和源为依托开展养老社区投资及运营业务，主要从事会员制养老社区的投资与运营以及向入住会员提供养老服务，目前运营多个养老社区，覆盖城市包括上海、杭州、嘉兴、青岛、三亚等地。拥有中高端养老公寓近2000套。 迪马股份（600565）2020年报显示，旗下康养产业品牌“常青社”聚焦川渝、北京、环沪等重点区域，布局中高端机构养老和社区居家养老项目。报告期内，已成功打造成都常青社新鸿乐养社区、成都常青社学苑医养中心、迪马常青社 凯尔慈喜老年公寓等项目，床位规模1400余张。 2021-04-20迪马股份(600565)2020年年报点评:财务稳健 经营提速 物管上市增厚权益 点评：“三道红线”绿档，经营逐步提速，物管上市增厚权益 1）财务表现稳健，“三道红线”绿档。截止2020年末，公司扣除预收的资产负债率约为69.14%，净负债率为48.21%，现金短债比 约1.16，均符合“三道红线”要求。2020年公司整体平均融资成本为8.69%，与上年同期基本持平（2019年公司整体平均融资成本为8.64%）。 2）经营逐步提速，加快拿地节奏。2020年，公司实现房地产销售金额227.2亿元，同比增长1.28%，销售面积183.05万平方米，同 比上升15.46%。拿地方面，公司延续精选深耕战略，2020全年新增土地储备建筑面积516.83万平方米（对比上年同期新增约300万平方 米），拿地节奏明显加快。 3）拆分控股子公司“东原仁知”物管境外上市。2020年12月8日，公司公告将拆分控股子公司“东原澄方”赴境外上市；2021年1 月22日公司公告“东原澄方”已完成更名及股份制改造，变更为“东原仁知城市运营服务集团股份有限公司”（下简称“东原服务”）。 年报显示，截止2019年末，东原服务已覆盖华东、华中、华南、西南四大区域，进驻22城，累计签约面积超2000万方，在管面积近1500万方。赛惟咨询2019年住宅满意度调查分析报告显示，2019年东原服务满意度94分，位列行业第一。物业服务板块当前估值水平高于地产板块，东原服务拆分上市将有助于公司增厚权益，并利于公司增强“地产开发+物业服务”的整体协同能力，利于后续加快土地 获取。 盈利预测、估值与评级：近期房地产政策调控力度较大，银行实施贷款集中度管理，或对后续销售和施工造成一定影响，我们小幅下调公司2021-2022年预测归母净利润为20.41亿（下调1.64%）、23.32亿（下调1.89%），新增2023年预测归母净利润为26.80亿。公司财务稳健，拿地和经营节奏逐步加快，物管板块拆分上市在即，股价对应2021-2023年预测PE估值分别为4/3/3倍，估值具备较强吸引力，维持“买入”评级。 风险提示：销售进度受限于银行贷款集中度管理或不及预期；项目施工和结算进度或不及预期；物业服务板块上市进度或不及预期。 |
