据媒体报道，美国著名流媒体平台Twitch联合创始人Justin Kan将在未来几周公开推出基于Solana的游戏NFT市场Fractal。据称，该平台围绕边玩边赚游戏建立，允许用户购买头像和数字商品。此外，该团队目标是将该平台打造成一种区块链游戏的“Kickstarter”（美国老牌众筹平台），作为游戏公司首次发行NFT的主要市场，允许用户在预售中购买独家NFT，为游戏本身的创作提供资金。 NFT的出现，实现了虚拟物品的资产化，成为了区块链进入元宇宙时代的先声。而NFT、元宇宙概念的繁荣，也将驱动游戏市场新一轮洗牌。随着NFT和元宇宙的概念的热炒，Solana生态快速扩涨，Solana公链上诞生了数字猿等项目，吸引了许多新玩家上链购买。资金和用户的增长，也推动了其原生代币SOL大幅上涨，成为市场中表现最亮眼的资产之一。SOL蓬勃发展的当下，基于SOL的NFT也到了一个火热的高度。随着游戏等领域NFT平台生态建设的提速，相关产业链公司望受益。 星辉娱乐（300043）密切关注区块链、VR、元宇宙等相关技术在游戏领域的应用，努力为玩家提供深度的游戏产品体验。NFT产品方面，公司旗下西班牙人俱乐部与官方赞助商BITCI合作推出了基于区块链技术的鹦鹉加密货币，鹦鹉币所有者可以获得VIP奖励或者参加在球场举行的独家推广活动。 凯撒文化（002425）公司研发的“动物星球”引入了NFT技术，同时游戏背景环境完全按照元宇宙的模式设计，具备时间、环境、生态三大维度要素。 2021-05-06凯撒文化(002425)2020年年报及2021年一季报点评:携手众巨头 自研始亮剑 事件：公司于4月27日披露20年年报与21年一季报，符合预期。20年实现营收5.90亿元，同比下降26.61%，归母净利润1.23亿元， 同比下降41.19%，扣非归母9947.32万元，同比下降46.26%，主要系①公司海外业务受疫情影响，海外版权业务收入大幅下降。②公司 游戏新产品上线未能按照预期计划推进，游戏业务收入出现一定幅度的下降。公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币0.43元（含税），现金分红率为13.96%。 21年一季度实现营收2.87亿元，同比增长62.29%，归母净利润1.50亿元，在前期预告范围内，同比增长83.66%，扣非归母1.48亿元，同比增长88.67%，主要系前期投入的游戏产品开始上线运营及实现授权收入等。 公司深耕策略类、卡牌类细分赛道，和多家大厂合作。公司目前研发团队主要以子公司天上友嘉为主，以工作室模式进行，主要聚焦策略类和卡牌类。2020年6月12日，凯撒文化宣布与北京朝夕光年信息技术有限公司签署《战略合作协议》，能够利用字节跳动的渠 道和平台优势提高游戏发行能力，有望以《火影忍者》为第一款从21年持续合作双赢。此外，公司和腾讯、快手的产品合作也说明公司丰富的IP优势。 七年磨一剑，上线亮锋芒。除年初上线快手合作的《三国志·威力无双》外，字节跳动去年签约《火影忍者：巅峰对决》预约人数超800万，预计Q3开启商业化测试，等待今年最后上线排期；《荣耀新三国》海外日本版已经上线，腾讯负责发行的国内版本已于4月27日获版号；腾讯合作《从前有座灵剑山》进入到测试尾声，上线时间预计在Q3左右。轻度SLG手游《代号：ZGFZ》将在2021年上半年陆 续上线。公司正在研发期的《火影忍者：巅峰对决》、《幽游白书》、《航海王》、《银之守墓人：对决》、《镇魂街》、《遮天修仙录（暂定名）》等多款精品游戏，已经陆续开启内测或商业化测试，预计在未来2年内将陆续上线并贡献收入。 投资建议：公司前期9亿定增落地获得资金有利研发投入，21Q1业绩表现亮眼，字节跳动合作《火影忍者》大作有望Q3落地，未来 公司将继续通过IP精品游戏锁定大厂合作，后续游戏储备丰富。我们预计21-23年公司净利分别为5.79亿/7.98亿/10.03亿，按可比公司PE估值法，给予21年目标估值25x，对应目标价15.25元，字节跳动、腾讯合作游戏落地有望催化业绩，维持“买入”评级。 风险提示：字节跳动合作、腾讯合作重要项目上线或上线后流水不达预期；产品版号不及预期；后续与大厂合作不及预期；游戏行业5G、云、VRAR等技术变化影响；市场竞争格局变化；买量成本提升 |
