| 中信证券认为，信创产业发展持续深化，以“八大关键行业”为代表的行业信创有望持续发力。我们测算目前八大行业PC/服务器市场总空间超1000亿/2500亿，保守估算年化规模超200/400亿并有望逐步提速，持续拉动相关核心品类迭代渗透。我们看好以PC、服务器相关软硬件等信创产业链发展机遇。建议关注应用软件：金山办公、用友网络、金蝶国际、泛微网络、致远互联、福昕软件等；CPU/服务器/PC：中国长城（飞腾）、X86解决方案龙头、浪潮信息等；操作系统：中国软件（麒麟）、诚迈科技（统信）等；数据库：中国软件（达梦）、太极股份（金仓）、海量数据等；中间件：东方通等。 什么是信创产业 信创是把之前的一些行业放到一起，重新起了一个名字叫信息技术应用创新产业，简称“信创。信创涉及到的行业包括IT基础设置：CPU芯片、服务器、存储、交换机、路由器、各种云和相关服务内容，基础软件：数据库、操作系统、中间件，应用软件：OA、ERP、办公软件、政务应用、流版签软件，信息安全：边界安全产品、终端安全产品等。 1、国芯科技(688262) 国芯科技(688262)在互动平台表示，公司目前尚没有AI算力芯片的生产和销售。公司的产品可以用于云计算的数据和网络安全，以及云存储应用。公司云安全芯片集成了多种高速加解密算法，可用于云计算和数据中心的可信计算、数字签名、加解密运算等，已形成可满足市场多种需求的系列化产品类别，加解密性能最高可以达到30Gbps，可实现工艺有65nm、28nm和14nm，产品具有国际先进水平。公司云安全芯片已进入国家颁布的信创目录，获得国密型号产品证书，已经在信创领域获得推广应用。公司云存储芯片主要包括Raid控制芯片，主要面向服务器应用，可以为客户提供灵活可靠、大容量存储资源管理，基于公司自主C*CoreCPU内核C8000研发的一款磁盘阵列控制芯片，具备多个独立的接口通道支持连接最多40个机械硬盘或SSD固态存储盘，兼容PCIE标准开发，实现数据的高可靠、高效率存储及传输管理，具有全面的RAID数据保护机制，提供RAID0/1/5/6/10/50/60模式，实现阵列管理软件功能。 2、铜牛信息(300895) 铜牛信息3月5日在互动平台表示，公司持续关注信创产业相关技术及产品的发展现状，研讨筹建国资信创云计算平台的可行性，未来将加大信创方面的相关投入，为北京市数字经济标杆城市建设贡献力量。 信创概念股金山办公(688111)：Q1个人订阅业务持续快速成长 机构订阅业务增长超出市场预期 公司披露2022 年一季报。22Q1 营业总收入为8.68 亿元,同比增长12.26%;归母净利润为2.51 亿元,同比减少18.42%;扣非净利润为2.01 亿元,同比减少21.78%。 个人办公服务订阅业务Q1 收入4.26 亿元,同比增加36.72%。近一年以来,公司坚持个人长周期会员推广、减少短周期会员续费,从调整结果来看,效果明显。而国内机构订阅及服务业务Q1 收入1.45 亿元,同比增长78.72%,超出市场预期,以此看,公司在B 端的订阅业务拓展已初见成效,也反映出公司产品的较强竞争力,未来前景广阔。 22Q1 研发费用同比增长49.3%,应是21 年研发人员增长较多所致,反映出对公司业务前景积极乐观预期以及金山办公以研发立业的特征。而管理费用增长较多,应是受21 年6 月的股权激励方案所影响。 22Q1 末合同负债15.64 亿元,较21 年末增长10.1%,同比增长79.1%,应主要是受国内个人办公服务订阅业务快速发展的影响。 公司主要产品月活环比增长5.15%,PC 版月活环比增长5.94%。当前体量下,PC 版月活的更高增速对公司付费用户数的增长应更重要。从PC 版月活环比增长的绝对数来看,22Q1 延续了21Q4 的较高增长,明显高于此前多个季度的环比净增量。我们判断,这实际也是国内个人办公服务订阅业务较高增长的原因,看好该业务快速成长的持续性。 盈利预测与投资建议。预计公司22-24 年归母净利润分别为13.33 亿元、17.44 亿元、22.53 亿元。我们维持公司合理价值约254.63 元/股的判断,维持“增持”评级。 风险提示。市场化的企业端需求培育周期相对较长;大型政企市场需求释放的节奏和可持续性;个人用户的转化率节奏与ARPU 值空间。 |
