陕鼓动力(601369)拟收购捷克EKOL 技术互补进军海外
投资要点： 进军蒸汽轮机械制造 领域，与公司原有汽轮机技术形成互补协同发展。维持公司2014-16 年EPS 分别为0.25、0.29、0.36 元，考虑公司未来国企改革的预期，具备良好的发展前景，维持目标价为11.57 元，给予增持评级。事件：公司于1 月22 日晚间发布公告称，公司拟以13.39 亿捷克克朗（约3.47 亿元人民币）的价格收购捷克EKOL 公司100%股权。 收购对利润增厚有限，但可技术互补并拓展海外市场。EKOL 公司是中东欧地区中型蒸汽轮机的主要制造商，能提供蒸汽轮机生产销售、EPC 工程总包、燃汽轮机维护、锅炉设计等服务。其2014 年(未经审计)的资产总额为12.90 亿捷克克朗（约3.34 亿元人民币），净利润为344.8 万捷克克朗（约89.30 万元人民币）。本次收购完成后，EKOL 将与公司既有的汽轮机技术形成互补，有利于公司提供更优化的工业压缩机+驱动汽轮机的综合解决方案，巩固行业龙头地位；有利于公司拓展海外销售渠道，积累海外EPC 工程经验；有利于公司在海外市场拓展包括生物质发电在内的分布式清洁能源工程市场。 陕西国企改革有望深化，公司将深化改革求多元化发展。公司将积极推进两个转变的发展战略，抓住国企改革机遇，贯彻创新驱动发展战略，进一步提升公司能量转换装备研发能力、核心装备制造能力、系统集成和系统服务的能力，向新型能源、节能环保等更广泛的流程工业领域拓展。 风险提示：收购不达预期的风险；财务风险；销售金融合作的风险。 |
