近日，产品价格上涨影响，磷化工板块表现十分强势，目前已有多家磷化工相关公司披露2022年上半年业绩预告。川恒股份（002895）、川金诺（300505）、兴发集团（600141）预计净利润的增幅下限均超过200%，兴发集团第二季度实现归母净利润19亿元至20亿元，单季度净利润创历史新高。民生证券指出，磷化工行业今年仍将处于景气高位，国内外农资需求拉动磷铵增长，叠加海外供给收缩，国内磷矿石供给受限，磷化工相关公司有望维持高利润。 我国磷矿储量位于全球第二位，短期相对充足。全球磷矿资源分布不均，中国整体储量约有32亿吨，虽然位居全球第二位，但相比全球整体的下游配套水平，我国的资源需求量更大。作为大宗磷肥主要资源品，我国磷矿储量整体相对充足，但结合大体的下游需求来看，磷矿只能说是短期相对充足。西南证券认为，头部磷化工企业产业链布局完整，资源自给度高，充分受益磷化工产业链高景气。 由于俄乌地缘政治冲突影响，叠加我国对于磷肥出口进行了一定限制，海外磷肥供应较为紧缺，同样出现了较大幅度的波动。根据iFinD数据，22Q2国际磷酸一铵和磷酸二铵价格同比分别增长72.4%和102.5%，环比分别增长18.3%和21.1%。万隆证券研究员吴啟宏认为，磷化工产品价格大幅上涨除了受下游新能源车的需求拉动外，主要还是受上游原材料价格坚挺的支撑。 从供给端来看，磷矿石供给出现了相对紧缺的状况。一方面，磷矿属于不可再生资源，随着磷矿资源被列为国家战略性资源以及一系列环保政策的出台，磷矿开采将持续受限，产量总体呈下降趋势。因此，产能的短缺也带动了磷矿石价格的上涨。根据百川盈孚数据，磷矿石在2021年的产量约为10271.8万吨，虽然较2020年有所增长，但相比2017年水平下降16.6%。另一方面，2022年3月以来，由于部分企业磷矿石改为自用为主，出货较少。供需紧平衡下，磷矿石价格持续上涨。 从需求端来看，下游农业、新能源汽车行业景气上行带动磷矿石需求提升。全球通胀背景下，农作物价格高涨，农户种植意愿增强，USGA预测全球大豆、玉米、大米全年种植面积将分别同比+1.8%、+1.8%、+2.6%，IFA预计至2026年磷肥需求CAGR将维持1.8%。另外，自俄乌冲突以来，粮食危机愈发严重，使得各国加大了对粮食安全的重视，这同样会增加磷肥的需求。 新能源汽车方面，磷酸铁锂装车量持续提高，为磷矿石需求打开增长空间。2021年全年磷酸铁锂累计装车量为7.98万兆瓦时，同比增长227.4%。2022年以来，磷酸铁锂装车量继续上涨，5月磷酸铁锂月装车量为1.02万兆瓦时，同比增长126.5%。 兴业证券研报指出，今年的限产已造成磷矿石进入极度紧缺状态，农化刚需又保障了磷矿石的采购需求，加之上游新增产能有限，短期内磷矿石供应紧张的态势难以有效缓解，未来磷矿石或仍将维持在高景气水平。 正因为磷矿石大涨，拥有一体化产业链优势的磷化工个股今年以来业绩极为亮眼。7月11日晚间，川恒股份、云天化（600096）、川发龙蟒（002312）等多家磷化工产业链相关公司相继披露上半年业绩预告。其中，川恒股份增幅最大，公司预计上半年实现归母净利润3.6亿元至4.3亿元，同比增长243.95%至310.82%。同样受益于磷化工行业的景气周期，主要产品量价齐升，川发龙蟒预计上半年净利为7.2亿元至8.2亿元，同比增幅38.86%至58.14%。川金诺则预盈1.73亿元至2.13亿元，同比增长344%至447%。 另外，超三成磷化工股获机构推荐。最近30日内，有15只磷化工股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级，占比34.09%。其中，包括兴发集团、新洋丰（000902）、洛阳钼业（603993）、川恒股份等磷化工股获看好评级次数均在5次及以上。 对于业绩与产品价格高度正相关的化工类企业，景气度是否持续是未来业绩走向的重要指标。对此，多位业内人士表示，三季度即将进入国内秋肥以及南半球需求的旺季，叠加磷肥、磷酸铁锂扩产等对磷矿石需求增加的情况并无改善，预计磷矿石价格仍保持高位震荡，支撑磷化工产业链景气持续高位。 相关概念股： 川恒股份(002895.SZ)：7月11日晚间发布业绩预告，预计2022年半年度归母净利3.60亿元-4.30亿元，同比增长243.95%-310.82%。报告期化工产品及磷矿石销售单价持续上升，并增加了磷酸的销售，营业收入增加，且化工产品及磷矿石毛利率同比增长，公司经营业绩同比有所增长。 兴发集团(600141.SH)：公司预计上半年实现归母净利润36.2亿元至37.2亿元，同比增长217.3%至226.1%。其中，二季度实现归母净利润19亿至20亿元，同比增长142%至154%，环比增长10%至16%，单季度净利润创下历史新高。公司在我国磷化工领域处于龙头地位，其业务涵盖了磷化工领域各关键步骤，当前重点专注于磷矿石开采以及营销，其产品能够运用在集成电路和化学等领域。 云天化(600096.SH)：预计2022年上半年实现净利润34.5亿元，同比增长119.47%。公司称，主营产品聚甲醛、黄磷等价格同比上涨，非肥产品盈利能力和占比进一步提升。公司当前是我国大型的磷矿采选企业，主要开采自有磷矿资源，充分利用领先的生产关键原料，完成磷矿资源高效利用。 川发龙蟒(002312.SZ)：预计2022年1-6月盈利7.2亿元至8.2亿元，同比上年增38.86%至58.14%。公司目前以全国市场份额第一的工业级磷酸一铵和饲料级磷酸氢钙为核心产品，是饲料级磷酸氢钙，磷酸二氢钙和磷酸一二钙现行国家标准的起草单位之一，是国内该产品最大的生产企业。 |
