荣之联(002642)车联网业务成为公司收入一极
1. 收购车网互联，布局车联网业务。 公司2013 年收购车网互联75%股权，布局车联网业务，车网互联依托自主研发的Carsmart 移动资源管理平台，向用户提供物联网行业平台开发服务和移动终端软硬件产品，业务包含“一个平台，三类终端”。一个平台是指自主研发的Carsmart 移动资源管理平台，该平台采用面向服务的架构，划分为核心平台和综合应用层。三类终端是指车辆追踪设备（Tracker 终端）、车联网智能终端（iPND 终端）和车辆自动诊断终端设备（iOBD 终端）。其中车网互联2013年至2016 年的业绩承诺分别为6,276 万元、8,312 万元、10,910 万元、13,733万元，4 年CAGR33.3%。依托车网互联在行业应用和平台开发方面优势以及荣之联在数据中心，IT 规划建设方面的经验，为目标客户提供从数据采集、数据存储、数据分析到数据应用的整体解决方案，进一步扩大下游市场空间，在实现优势协同。我们认为车网互联在后装市场的及行业应用的探索，有望实现业务的快速增长，成为公司收入一极。 2. 并购泰和佳通，推展通信领域业务 公司推拟收购泰合佳通100%股权，泰和佳通是电信运营商网络质量管理及业务流程管理解决方案提供商，自主研发的用户感知体系、网络建设运营全流程管控体系，为用户提供移动通信行业系统平台开发服务、终端软硬件产品、网络咨询设计及优化服务。通过收购泰合佳通，公司得以将业务延伸至运营商业务管理系统，平台开发运营和大数据挖掘的能力得到迅速提升，产品和服务更加丰富，市场空间进一步扩大。 3. 内生+外延，打开上升空间 公司上市以来，通过多次并购，布局了大数据、云计算、电子商务等业务，实现了金融、电信等领域客户的拓展，公司中报系统集成收入29,456.63 万元，较上年同期增长9.03%，技术服务收入21,074.05 万元，较上年同期增长70.35%。公司服务收入持续增长，主要是车网互联主要以平台开发业务为主，促进了服务收入快。同时发布2014 业绩预告区间为同比20%-50%之间。未来在各业务协同下，业绩有望保证快速增长。 综上所述，我们预测公司2014 年至2016 年EPS（摊薄）后分别为0.4、0.57和0.72 元，对应PE 为73 倍、52 倍和41 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示 1. 业务推广不达预期。 |
