钙钛矿电池设备概念股德龙激光(688170)：半导体、巨量转移、新能源取得突破进展
疫情影响收入略低于预期，新能源领域实现突破式增长。 2022年上半年,公司实现营业收入2.42亿元，同比增长7.99%，主要系二季度疫情影响设备验收进度;归母净利润2515万元，同比下降13.94%。分产品来看，精密激光加工设备销售收入1.80亿元，同比增长6.94%,营收占比75.16%;激光器销售收入2087万元，同比增长3.42%，营收占比8.62%。分领域来看, LED领域实现设备收入3934万元，同比增长39.80%,主要由Mini/Micro LED带动;新型电子领域汽车电子、5G通讯相关电子收入3844万元,同比增长11.30%;新能源领域实现突破,22H1收入2369万元，主要产品为网版印刷激光制版设备及钙钛矿薄膜电池生产用激光加工及自动化整段设备。 毛利率下滑但仍维持高位，新品研发投入致费用率增加。 2022H1毛利率49.63%，同比2.05pct但仍维持高位，主要得益于公司激光器等核心零部件自产，其中精密激光加工设备毛利率49.30%，同比降低1.31 pct,激光器毛利率40.99%，受低端纳秒激光器市场竞争激烈影响同比降低5.67 pct;净利率10.38%,同比2.65pct。2022H1期间费用率39.70%，同比+3.64pct;其中销售、管理、财务、研发费用率分别为16.03%、9.569%、-0.64%、14.75%，分别同比+0.97pct. +0.52pct、-1.49pct、+3.63pct,研发费用率提升系公司加大对新产品、新技术、新工艺的研究和开发，上半年研发费用3573万元，同比增长43.26%。 研发投入持续加码，聚焦半导体、巨量转移、新能源领域取得突破。 2022H1公司聚焦半导体及新能源领域激光加工工艺技术,多项技术取得突破: (1)激光器方面，30W飞秒紫外激光器已实现工业化量产，国产替代空间广阔;光纤超快激光器目前在做进一步可靠性验证，有望在公司半导体领域部分设备上批量导入; (2) LED领域，公司Micro LED激光巨量转移技术取得突破，已经通过客户测试验证，有望在下半年取得订单; (3)公司新设立新能源事业部，布局锂电、光伏等新能源应用领域,主要包括:①锂电池、氢燃料电池及各类新型电池材料;②电力系统储能、基站储能和家庭储能;③钙钛矿薄膜太阳能电池生产设备及网版印刷等激光应用，有望成为业绩新增长点。 投资建议 预计公司2022-24年实现营收7.47亿元/11.54亿元/16.60亿元，净利润1.12亿元/1.80亿元/2.81亿元，当前股价对应市盈率为50X/31X/20X,维持“买入”评级。 风险提示 下游客户扩产不及预期、电池制造工艺发生巨大变化、产品迭代不及预期、新业务拓展不及预期等。 |
