石基信息(002153)助力首旅酒店集团推出微信餐厅 餐饮O2O分成逻辑逐步落地
公司近况 公司助力首旅酒店集团推出微信餐厅“首旅云”，打通餐饮O2O。 1 月19 日首旅酒店集团推出微信平台“首旅云”，“首旅云”包括餐厅介绍、预订、点菜和外卖等四项功能，并支持微信支付，完全打通餐饮O2O 闭环。 评论 公司在“首旅云”打通的O2O 闭环中具备卡位优势，将与微信分享收单手续费分成。微信作为“首旅云”的收单方将获得收单手续费分成，公司是首旅酒店集团旗下餐厅的IT 系统提供商，基于在餐厅信息系统领域的卡位优势，预计公司将分享微信获得的收单手续费。 餐饮O2O 分成逻辑逐步落地，公司的分成基数有望持续扩大。传统星级饭店正重新定位于普通消费者，微信餐厅将成为其在移动互联网时代重要的营销服务形式，预计将得到较快推广。公司在国内高端餐饮企业中市占率超过20%，如果类似模式推广顺利，预计年内公司参与分成的餐厅即可突破一千家，餐饮O2O 分成逻辑逐步落地。 公司的商业模式和相应的投资逻辑正发生变化。商业模式上，公司正从软件提供商演进到技术平台，其收入模式也将从License转为获取客户的交易流水分成；投资逻辑上，公司的投资逻辑正从软件工具演进为卡位价值重估以及由此带来的企业端客户变现。 公司市值上看630 亿元。短期内公司将与第三方支付企业分享收单手续费，推出POS 及预付卡后公司将获得收单的所有手续费。 对标美国运通，以2013 年公司覆盖的流水额为基数，公司支付平台的估值至少为130 亿元。考虑到预订平台的价值，公司市值上看630 亿元。 估值建议 重申推荐。维持公司2014~2016 年EPS 分别为1.39/1.67/2.01元，当前股价对应2014/15/16e P/E 分别为58.8x/49.1x/40.7x，重申推荐。 风险 （1）公司与互联网企业的合作进度不及预期；（2）宏观经济下行导致高端酒店建设不及预期；（3）板块系统性估值回调。 |
