浪潮信息(000977):募资整合集团军工资产、国产化核心地位巩固
事件: 浪潮信息拟以向浪潮软件集团有限公司在内的不超过十名特定对象非公开发行股票不超过8257万股,募集资金总额不超过29亿元,扣除发行费用后全部投资于以下项目:14亿元用于收购山东超越100%的股权;4亿元用于云服务器研发与产业化项目;2亿元用于高端存储系统研发与产业化项目;1亿元用于山东超越自主可控、安全可信计算平台研发与产业化项目;8亿元用于补充流动资金; 整合山东超越军工业务,大幅增厚上市公司业绩. 此次收购的山东超越主要产品为加固计算、安全保密产品、装备系统和服务,产品主要应用于科研院所与国内主要军工集团。整合山东超越的军工业务后,浪潮信息在自主可控领域的产品线将得到明显充实,上市公司与山东超越在技术、客户方面的协同将大大提升公司在国产化与自主可控领域的竞争实力。此外,山东超越2014年预计实现收入5.4亿,净利润6413万,公司高达50%的高毛利率和18%的净利润率将使得上市公司并表后业绩得到明显增厚,从盈利能力上大幅领先竞争对手。 15亿资金强化公司研发实力,软硬一体化布局有望继续. 此次募集资金中将有7亿元用于云服务器、高端存储与安全计算平台项目,公司软硬一体化的布局意图已十分明确。此番大量资金投入下,公司在技术方面的领先优势也将得以扩大。而在8亿流动资金的支持下,公司未来在国产化产业链上的布局将有望更灵活地开展。 国产化核心地位必将巩固,维持"买入"评级. 我们认为真正意义上的自主、可控的产品应来自于国内企业自己的研发成果。公司此次定增后,无论从产品线的布局、研发投入能力、技术实力还是利润规模方面,都成为了最有能力实现国产化产品突破与替代的当之无愧的龙头。回顾公司最近两年的布局,我们认为公司的产业链整合才刚刚拉开大幕,未来可能还会有更多投资与整合,国产化产业核心地位必将越来越巩固。预计2014年EPS为0.50元,2015~2016年对应增发股本摊薄后EPS为0.91元、1.32元。维持"买入"评级。 风险提示:募投项目研发周期较长,产业化与利润贡献仍需时日。 |
