盛路通信(002446)先发优势明显 车联网加快布局
1. 4G 建设促传统业务业绩大幅增长，明年景气依旧 受4G 建设影响，公司传统业务基站天线、微波天线及射频器件等实现较大增幅，单季环比加速明显，合正电子从8 月份开始并表，8、9 月份贡献业绩约1200 万左右，四季度是运营商结项高峰期，预计传统业务全年突破2000 万是大概率事件，明年景气依旧。公司预告2014 年归属股东净利润变动区间为4600万-4800 万，同比变动幅度在916%-960%之间, 2. DA 设备销量快速增长，抢占车联网入口 合正电子DA 产品单月出货量保持在1-1.5 万台/月，除东风日产系统外，目前已经能适用大众、广汽丰田、广汽本田、奇瑞、上汽通用五菱等多个品牌汽车，前、后装市场齐发力将实现设备销量快速增长，我们预计全年可完成15-20 万台的销量，公司表示明年目标为30 万台，目前广本、东本以精装形式进入，明年5-6 个前装车场，正在谈的有１０多个。车联网目前还属“圈地”阶段，公司抢占车联网入口先发优势明显，未来将拓展车联网后向服务运营。 3. CarPc 逐步实现军品突破 公司子公司深圳市朗赛微波通信有限公司已获得军工保密资质并通过了军工产品质量体系认证，公司表示将继续把CarPC 产品发扬光大，争取把CarPC产品技术用于坦克、装甲车等军事设备上，成为改善和提高军事设备信息化的重大推动力,目前CarPc 已经实现客户突破。 4. 大股东增持彰显对公司未来信心 大股东通过二级市场增持公司2.90%股份，增持圴价25.75 元，彰显对公司未来信心。 综上所述，我们认为公司传统业务受4G 建设拉动，今、明两年有望实现高增长，布局车联网业务，先发优势及稀缺性明显，业绩有望超承诺，同时产品开拓军品市场，预计2014-2016 年EPS 为0.28 元、0.61 元和0.83 元，对应PE为116 倍、53 倍和39 倍,维持“推荐”评级。 风险提示 DA 推广不达预期； |
