早间投资机会:供需推动保险保费稳步增长 行业投资环境有望持续改善
近日,在国家金融监管总局召开的“发挥保险业的经济减震器和社会稳定器功能”新闻发布会上,多家保险业企业负责人认为,目前行业仍处于重要战略期,在宏观政策导向、监管引领、市场需求等多方条件的支撑下,我国保险业将在2024年持续向好。 投资逻辑 国家层面上,国家金融监督管理总局1月16日发布《奋力推动商业养老保险高质量发展 助力加快建设金融强国》明确,健全老年人风险保障体系。一是鼓励保险机构提供老年人意外伤害保险产品,为广大老年人群体提供风险保障;二是推进寿险责任与护理保险责任转换试点,探索利用存量寿险产品开展转换业务,提升长期护理保险支付能力;三是推进将商业长期护理保险纳入税优健康保险范畴,提升商业长期护理保险吸引力。 此外,2023年10月11日,国务院印发《关于推进普惠金融高质量发展的实施意见》中提出,积极发展面向老年人、农民、新市民、低收入人口、残疾人等群体的普惠型人身保险业务,扩大覆盖面。完善商业保险机构承办城乡居民大病保险运行机制,提升服务能力。积极发展商业医疗保险,鼓励发展面向县域居民的健康险业务,扩大县域地区覆盖范围,拓展保障内容。支持商业保险公司因地制宜发展面向农户的意外险、定期寿险业务,提高农户抵御风险能力。 板块空间 市场层面上,华福证券研报显示,上市险企披露23年全年保费收入,供需高景气推动全年保费增长,政策端影响已被基本消化,单月保费收入回暖。随着基本面底部反转,中长期EV成长性凸显。得益于预定利率下降、报行合一等政策持续催化,各险企加速转型,产品结构优化,人力逐渐企稳,产能大幅提升,寿险业迎来新一轮增长空间,预计未来有四至五年高速增长空间。参考其余地区经验,2022-2023年我国上市保险公司平均ROEV约10%,预计2024-2025年将修复至12%以上水平。 开源证券研报显示,从全年收官情况看,此前透支的需求已有明显恢复,养老、储蓄需求仍然旺盛,叠加供给端个险转型见效和银保以量补价的驱动,供需两端有望支撑2024年一季度NBV超预期。目前上市险企PEV估值位于历史底部位置,或充分反应市场悲观预期,开门红超预期有望明显缓解负债端担忧,经济复苏利好资产端改善,保险股兼具 beta 弹性和负债端阿尔法,继续看好板块左侧机会。 行业相关公司 中国人寿公开信息中显示,公司2023年累计原保险保费收入约为人民币 6415 亿元,同比增长 4.3%。同时第三支柱商业养老金存量规模达80亿元、支持民营和小微企业存量投资规模超2200亿元,全年已累计为超2800万人次提供理赔直付服务。 中国太保在公开信息中显示,公司2023年1月至12月期间年太平洋寿险累计原保险业务收入为人民币 2331.41 亿元,同比增长 4.9%,太平洋财产险累计原保险业务收入为人民币 1903.27 亿元,同比增长 11.4%。 中国平安在互动平台中表示,子公司平安人寿、平安养老、平安健康2023年原保险合同保费收入分别为4665.40亿元、173.27亿元、146.68亿元。其中,平安人寿和平安健康保费收入分别同比增长6.2%和9.9%,寿险及健康险个人新业务保费收入1284.27亿元。 |