早间投资机会：供需推动保险保费稳步增长 行业投资环境有望持续改善
近日，在国家金融监管总局召开的“发挥保险业的经济减震器和社会稳定器功能”新闻发布会上，多家保险业企业负责人认为，目前行业仍处于重要战略期，在宏观政策导向、监管引领、市场需求等多方条件的支撑下，我国保险业将在2024年持续向好。 投资逻辑 国家层面上，国家金融监督管理总局1月16日发布《奋力推动商业养老保险高质量发展 助力加快建设金融强国》明确，健全老年人风险保障体系。一是鼓励保险机构提供老年人意外伤害保险产品，为广大老年人群体提供风险保障；二是推进寿险责任与护理保险责任转换试点，探索利用存量寿险产品开展转换业务，提升长期护理保险支付能力；三是推进将商业长期护理保险纳入税优健康保险范畴，提升商业长期护理保险吸引力。 此外，2023年10月11日，国务院印发《关于推进普惠金融高质量发展的实施意见》中提出，积极发展面向老年人、农民、新市民、低收入人口、残疾人等群体的普惠型人身保险业务，扩大覆盖面。完善商业保险机构承办城乡居民大病保险运行机制，提升服务能力。积极发展商业医疗保险，鼓励发展面向县域居民的健康险业务，扩大县域地区覆盖范围，拓展保障内容。支持商业保险公司因地制宜发展面向农户的意外险、定期寿险业务，提高农户抵御风险能力。 板块空间 市场层面上，华福证券研报显示，上市险企披露23年全年保费收入，供需高景气推动全年保费增长，政策端影响已被基本消化，单月保费收入回暖。随着基本面底部反转，中长期EV成长性凸显。得益于预定利率下降、报行合一等政策持续催化，各险企加速转型，产品结构优化，人力逐渐企稳，产能大幅提升，寿险业迎来新一轮增长空间，预计未来有四至五年高速增长空间。参考其余地区经验，2022-2023年我国上市保险公司平均ROEV约10%，预计2024-2025年将修复至12%以上水平。 开源证券研报显示，从全年收官情况看，此前透支的需求已有明显恢复，养老、储蓄需求仍然旺盛，叠加供给端个险转型见效和银保以量补价的驱动，供需两端有望支撑2024年一季度NBV超预期。目前上市险企PEV估值位于历史底部位置，或充分反应市场悲观预期，开门红超预期有望明显缓解负债端担忧，经济复苏利好资产端改善，保险股兼具 beta 弹性和负债端阿尔法，继续看好板块左侧机会。 行业相关公司 中国人寿公开信息中显示，公司2023年累计原保险保费收入约为人民币 6415 亿元，同比增长 4.3%。同时第三支柱商业养老金存量规模达80亿元、支持民营和小微企业存量投资规模超2200亿元，全年已累计为超2800万人次提供理赔直付服务。 中国太保在公开信息中显示，公司2023年1月至12月期间年太平洋寿险累计原保险业务收入为人民币 2331.41 亿元，同比增长 4.9%，太平洋财产险累计原保险业务收入为人民币 1903.27 亿元，同比增长 11.4%。 中国平安在互动平台中表示，子公司平安人寿、平安养老、平安健康2023年原保险合同保费收入分别为4665.40亿元、173.27亿元、146.68亿元。其中，平安人寿和平安健康保费收入分别同比增长6.2%和9.9%，寿险及健康险个人新业务保费收入1284.27亿元。 |
