14日晚间，国联证券披露收购民生证券相关事宜，并公告公司A股股票15日将复牌。公告显示，国联证券拟发行A股股份，向国联集团、沣泉峪等46名交易对方购买其合计持有的民生证券100%股份，并募集配套资金。据悉，国联证券发行股份购买资产的股价定为11.31元/股。此外，国联证券还计划募集配套资金，募资总额不超过20亿元，且发行A股股份数量不超过2.5亿股。所募资金扣除各种费用后，拟用于发展民生证券业务。 交易牵涉多家上市公司 本次交易前，索菲亚、时代出版、北京利尔、*ST泛海、张江高科、上港集团、地素时尚、大众交通、山东国信、东方创业等多家上市公司持有民生证券股份。5月14日晚，索菲亚、时代出版、北京利尔、鲁信创投等同步公告了相关情况，宣布拟向国联证券出售所持民生证券股份。 北京利尔公告，公司全资子公司洛阳利尔拟向国联证券出售所持民生证券1.47亿股股份，并以该部分股份认购国联证券新增发行的A股股份。时代出版公告，拟向国联证券出售所持民生证券7347.54万股股份，并以该部分股份认购国联证券新增发行的A股股份。索菲亚公告，公司全资子公司广州索菲亚投资拟向国联证券出售所持民生证券约2.94亿股股份，并以该部分股份认购国联证券新增发行的A股股份。 鲁信创投公告，公司全资子公司山东省高新技术创业投资有限公司(简称“山东高新投”)与国联证券签署《发行股份购买资产框架协议》，山东高新投拟向国联证券出售所持民生证券股份有限公司(简称“民生证券”)4.36亿股股份，并以标的资产认购国联证券新增发行的A股股份。 “并购”成券商行业趋势 2023年以来，“并购”成为了券商行业的重要趋势。去年11月3日，证监会明确表示将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用。引导中小机构结合股东背景、区域优势等资源禀赋和专业能力做精做细，实现特色化、差异化发展。 今年3月15日，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见(试行)》，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强。 4月12日，国务院颁布新“国九条。新“国九条”更加重视市场质量，以投资者为本，在市场准入、持续监管、退市监管上将更加严格，提高上市公司质量；在交易监管、机构监管、推动中长线资金入市等方面将加大力度，提升市场内在稳定性。 今年4月下旬，国务院发布的《关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告》提出，要集中力量打造金融业“国家队”。研究起草加强国有金融资本管理行动方案，推进国有大型金融企业对标世界一流金融企业，突出主业、做精专业，不断提升竞争力和国际影响力。研究制定推进保险业等高质量发展的指导意见，推进非银行金融机构规范发展。推动头部证券公司做强做优，支持上海、深圳证券交易所建设世界一流交易所。财政部、金融管理部门推动进一步优化国有金融资本布局，适时合理调整国有金融资本在银行、保险、证券等行业比重。 开源证券研报分析，新“国九条”强调券商将功能性放到首位，投行和财富管理能力建设是未来重点，稳慎有序发展期货和衍生品市场，券商业务重心或再次倾斜轻资本业务。投行和拟上市企业抽查力度加大、现场检查比例增加，合规风控稳健的头部券商影响相对较小。严监管、打造优质头部券商的政策导向背景下，行业集中度有望加速提升。 国金证券指出，新“国九条”中有四条提到了并购重组，在IPO节奏放缓的背景下，并购重组逐渐受到监管层和市场关注，结合23年修订出台的《公司法》与《上市公司重大资产重组管理办法》，分别从基本法律、部门规章层面提出进一步优化审核流程，未来并购重组市场将更加注重效率和质量，上市公司也有望迎来更加公平高效的并购环境。 国泰君安证券分析，新“国九条”出台，行业加速进入高质量发展阶段，头部券商亟待提升专业化服务能力。建设金融强国，服务中国式现代化大局背景下，金融工作会议和新“国九条”要求培育一流投行及投资机构，提供更优质的专业服务。我国部券商ROE水平较国际一流投行仍有差距，除经济结构的差异外，券商的专业化能力也亟待提升。新“国九条”支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，预计行业并购重组加速。围绕政策对功能性的要求，提升投资端各项服务的专业能力，为投资者实现长期收益。 东兴证券研报分析，国有金融资本是国内金融市场的核心参与者和稳定器，夯实了资本市场稳健发展的基础。随着强大的金融业“国家队”打造完成，金融体系和资本市场环境有望更加优化。而推进金融企业对标世界一流，提升竞争力和国际影响力则意味着并购重组、做大做优将成为中长期金融行业发展的主题，也是金融各板块投资的主线。随着国联证券加快推进对民生证券的整合，叠加平安&方正浙商&国都、华创&太平洋重组的推进，证券行业内整合的成功案例有望逐步增加，并有望将行业并购重组体量提升到新的高度。 |
