降息利好券商、地产 宜短炒不宜恋战
海通证券(22.19 +1.98%,问诊)广州东风西路证券营业部：降息利好券商、地产，宜短炒不宜恋战 摘要：上周两市融资余额约11508亿元，节前两个交易日净流出334亿元，节后三个交易日净流入约451亿元。近一个月来金融板块融资盘已净流出近150亿元，相对应的近一个多月来活跃的传媒、软件和电子板块融资盘合计净流入达270亿元。券商板块节后融资盘回流，降息之后明显受惠，地产板块融资盘持续流入，降息首月弹性较佳。本轮降息后，市场机会好于2月5日降准，差于11月降息。蓝筹板块会吸引部份增量资金和中小创业板融资盘回流，但没有经济面的转好，蓝筹的短期估值难以大幅提升，基金们对降息早已充分预期，目前仓位已很重。蓝筹板块有可能走出类似一带一路的反弹走势，冲击前期高位，但再往上空间有限。投资者宜短炒不宜恋战。 一、终迎开门红，再迎来降息 上周两市先抑后扬，沪指涨1.95%，中小板指涨0.95%，创业板指涨1.78%。两市融资余额至上周五约为11508亿元，较2月13日净流入约117亿元，增幅约为1.03%，过去五个交易日，节前最后两个交易日净流出334亿元，节后三个交易日净流入合计约451亿元。沪市融资盘节前避险流出和节后回流规模大致相同，深市节前流出少，节后回流多，前后合计净流入约100亿元。近一个多月来中小、创业板指数持续走强，深市融资盘净流入持续超越沪市。 节前本栏提到：“每逢长假，融资盘都会有减持避险、节省利息的习惯，从资金管理角度而言，节前降低杠杆减少不确定性是安全和必要的。若长假期内消息面无突发利空，趋势延续，融资盘一般会大幅回流。春节被装进手机，手机上的年味正在被社交和服务带动着。电子行业融资盘持续流入，2015年国内智能手机出货量将保持在15%以上，可继续关注电子板块中的手机软硬件和有线网络板块。” 从过往数据看，节前强势的中小创业板节后会延续一到两周的活跃。不过周末央行公布降息，明显利好券商保险和地产等蓝筹板块。市场风格是否再从小票转到大票，从深强沪弱再转为沪强深弱，还要看增量资金是否继续大举入市配置蓝筹。去年11月降息行情由于蓝筹的低估值，基金们在金融板块的相对低配置，产业资本、增量资金持续入市，引发一波波澜壮阔的大盘股行情。其后蓝筹估值不低，基金配置已足，增量资金入市减缓，管理层核查杠杆资金，市场进入存量博弈阶段。到2月5日央行降准时，蓝筹高开低走。部份融资盘从蓝筹上面套现，转进深市，流入中小创业板，推动小票行情。 本次春节后降息，显示宽松政策仍将持续，有助于加快资金成本下行，提振市场信心，市场机会肯定是好于2月5日降准，差于11月降息。蓝筹板块会吸引部份增量资金增持和中小创业板融资盘回流，但没有经济面的转好，蓝筹的短期估值难以大幅提升，基金们对降息早已充分预期，目前仓位已很重。蓝筹板块有可能走出类似一带一路的反弹走势，冲击前期高位，但再往上空间有限。 二、增量沉淀，存量活跃 过去五个交易日两市融资期间买入额约为4781亿元，较2月第二周增加936亿元，增幅为24%。偿还额约为4664亿元。较2月第二周的3835亿元增加829亿元，增幅为21.6%。节前大幅偿还避险和节后大幅回流买入是增幅过20%的主因。 上周融资买入与偿还额合计为9446亿元，日均1889亿元，较2月第二周增加23%。9446亿元与融资余额11455亿元比较，过去五个交易日融资换手率为82%。 9446亿元与过去五个交易日两市的成交金额27927亿元相比，融资交易占比为33.8%，与2月第二周基本持平，属于较高的水平。节前节后无明显增量资金入市，存量博弈特征明显。金融板块的上周五融资余额合计约2550亿元，其最高峰值是在1月16日的约2700亿元，近一个月来已净流出近150亿元，相对应的近一个多月来活跃的传媒，软件和电子板块融资盘合计净流入达270亿元。由此看，活跃的存量融资盘规模约在300亿元左右。 去年降息行情以来的新增融资资金已大量沉淀锁定，多数屯集在蓝筹和金融板块。上周五两市融资余额11508亿元。较去年11月21日增加3940亿元，增幅为56%，金融板块融资余额较11月21日增加了1429亿元。其中券商板块增加了696亿元，增幅为160%；银行板块增加了458亿元，增幅为95%；保险信托增加了278亿元，增幅为130%。在管理层加强两融杠杆管理，严控信托结构化产品资金入市的背景下，本轮降息后，金融板块的新增融资资金难有去年的规模，约摸估计不超过400亿元。 三、一带一路和券商板块节后融资盘回流明显 过去五个交易日板块融资盘流入居前列的板块是：传媒43.31亿元、软件服务29.68亿元、通信设备17亿元，建筑施工（一带一路）15.57亿元、锂电池14.74亿元、电子11.42亿元、家用电器8.68亿元、化工8.61亿元、医药中成6.80亿元、地产6.14亿元、军工6.11亿元。 融资盘流出最多的板块是银行类51亿元、保险信托17.4亿元、券商类13亿元。其中券商板块节前流出52亿元、节后回流39亿元。降息后，短期金融板块的融资盘将再现净流入。 过去五个交易日，融资盘流入居前列的个股是：大智慧(23.13 +0.13%,问诊) 8.99亿元、中国电建(8 -1.23%,问诊)8.62亿元、国金证券(22.09 +5.19%,问诊)8.24亿元、中国联通(5.61 -0.71%,问诊)8.06亿元、乐视网(81.34 +1.8%,问诊)7.97亿元、掌趣科技(27.64 +8.39%,问诊)7.44亿元、康美药业(24 +6.05%,问诊)7.11亿元、比亚迪(52.69 +4.17%,问诊)6.18亿元、电广传媒(20.22 -0.69%,问诊)5.40亿元、物产中大(16.8 +7.07%,问诊)4.66亿元、浙江龙盛(24.45 -1.01%,问诊)4.45亿元、中国宝安(15.3 +0.92%,问诊)4.20亿元、海信电器(21.3 +5.45%,问诊)4.17亿元。 上周五两市融券余额约为54.7亿元，较2月第二周增加5亿元。 四、券商板块节后融资盘回流，降息之后明显受惠 券商板块过去五个交易日平均上涨3.8%，强于大盘。国金证券涨20.6%、西部证券(38.99 +5.38%,问诊)9.8%。板块融资盘节前流出52亿元，节后回流39亿元。五个交易日合计流入最多的是国金证券8.2亿元、西部证券1.2亿元、太平洋(12.84 +3.63%,问诊)1.1亿元。券商板块从12月至今调整三个月，两融检查等负面因素已反应； 3月业绩同比、环比预计均将提升；降息后市场上涨，券商业绩估值双击，弹性最大，短期具备较好的上升能量。可短线关注招商证券(28.46 +2.34%,问诊)、光大证券(25.44 +3%,问诊)和券商影子股北京城建(19.1 +2.08%,问诊)等。 五、地产板块融资盘持续流入，降息首月弹性较佳 地产板块过去五个交易日平均上涨4.8%，强于大盘。大名城(12.24 -2.7%,问诊)涨31%，市北高新(16.49 +8.56%,问诊)19.7%。板块融资盘继续流入6.14亿元，流入最多的是中天城投(18.64 +3.04%,问诊)3.2亿元、华夏幸福(48.29 -0.06%,问诊)2.4亿元、荣盛发展(16.16 +0.62%,问诊)1亿元。通常在降息后第1个月和第3个月到6个月间，地产板块对A股超额收益能力最强。一线城市地产股弹性较佳，荣盛发展，中华企业(6.8 +0%,问诊)、华远地产(4.25 +1.19%,问诊)等可做关注。 六、化工板块融资盘持续流入，油价企稳有利产品价格回升 化工板块过去五个交易日平均上涨5.6%，在蓝筹中表现最佳，澄星股份(8.37 +0.6%,问诊)涨17.3%、青岛碱业(11.86 -1.5%,问诊)14.78%。板块融资盘继续流入8.6亿元，流入最多的是浙江龙盛4.4亿元、闰土股份(25.15 -0.95%,问诊)2.9亿元、澄星股份1.7亿元。2014年油价下行化工行业成本降低，但因原有库存消化的关系，成本下降的好处在今年才体现，如果今年内油价企稳或反弹，化工行业将受惠于价格回升，相关个股万华化学(22.22 +1.55%,问诊)、卫星石化(13.25 +0.84%,问诊)等可做关注。 七、后市研判 央行再度降息后，提振市场信心，利好券商、地产和化工板块，短期机会明显，但上升空间有限，投资者宜短炒不宜恋战。 |
