7月29日，智能驾驶板块活跃。当天，北京市高级别自动驾驶示范区3.0扩区建设项目路侧智能感知设备中标候选人公示，百度网讯、世纪高通、万集科技、中信科智联等入围。赛可智能宣布，其无人驾驶出租车已获得上海市无驾驶人智能网联汽车示范应用许可。此前，自然资源部发布关于加强智能网联汽车有关测绘地理信息安全管理的通知。 华为余承东透露，将在8月份正式上市华为高阶智能驾驶3.0版本（乾崑ADS 3.0版本）。据华为官方数据，这一新智能驾驶系统的超远距探测能力将提升35%，时延降低65%，在城区混行及泊车领域，将获得4倍的成像精度。华为靳玉志透露，预计到年底，搭载华为智驾系统的车辆将超过50万，2025年搭载乾崑智驾的合作车型会达30款以上。目前，华为智能驾驶汽车智能化部件发货量超过300万套。 红塔证券提到，车路云一体化发展加速，智能驾驶行业有望迎来突破。近期，北京武汉、广州等地积极推进车路云一体化项目建设。应用端，百度旗下萝卜快跑已经于11个城市开放载人测试运营服务，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务测试。在政策端、应用端、技术端等的加持下，智能驾驶有望在今年迎来突破。 投资建议方面，信达证券分析，短期FSD迭代进程加速、Robotaxi渐行渐近，中长期人形机器人、储能业务有望开启全新成长曲线，看好特斯拉及其产业链预期修复。建议关注相关产业链标的【拓普集团】、【银轮股份】、【爱柯迪】、【多利科技】、【美利信】、【旭升集团】、【新泉股份】、【常熟汽饰】、【香山股份】、【卡倍亿】等。 1、万集科技(300552)交通数字化引来新一轮建设机遇 事件概述： 1）近日，财政部与交通运输部共同发布《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》。通知指出，自2024年起，通过3年左右，形成30个左右的示范区域，力争推动85%左右的繁忙国家高速公路、25%左右的繁忙普通国道和70%左右的重要国家高等级航道实现数字化转型升级。 2）近日，万集科技发布2023年报和2024年第一季度报告。2023年公司实现营业总收入9.09亿元，同比增长4.11%；归母净利润为3.86亿元，扣非归母净利润为-4.02亿元。2024Q1公司实现营收1.59亿元，同比增长50.64%；归母净利润为-0.79亿元，扣非归母净利润为-0.82亿元，亏损缩窄。 收入触底回升，车载OBU业务迈出周期底部 公司收入端触底回升，分业务来看，2023年公司专用短程通信、动态称重、激光检测、智能网联电子产品分别实现收入5.30、2.02、1.05、0.68亿元，分别同比增长23.62%、-29.93%、9.16%、23.80%，多项业务实现修复,其中最大的驱动力来自于公司车载ETC-OBU业务迈出周期底部，销量持续回暖。这一态势在24Q1得到了延续，公司收入端实现1.59亿元，同比增长50.64%。公司23年利润端同比下滑较多，主要由于：1）公司持续加大激光雷达、智能网联等新产品的市场和研发投入，研发费用率同比+8.64pcts；2）部分产品价格23年有所下降，叠加成本确认周期因素，毛利率下滑14.49pcts至33.64%。 交通数字化引来新一轮建设机遇，公司有望持续受益 近日，财政部与交通运输部共同发布《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》。通知指出，自2024年起，通过3年左右，形成30个左右的示范区域，力争推动85%左右的繁忙国家高速公路、25%左右的繁忙普通国道和70%左右的重要国家高等级航道实现数字化转型升级。此外，通知还明确了财政补贴的具体方式，即按照“奖补结合”方式安排资金，公路领域最高上限10亿元，水路领域最高上限2亿元，东部、中部、西部地区奖补比例分别为40%、50%、60%。我们认为，本次《通知》在资金支持、项目目标、实施时间等方面较为明确，有望为交通数字化带来新一轮建设机遇。公司作为国内智能交通行业的领军企业，一方面在ETC、激光雷达、V2X天线等路侧设备上有深厚的布局，另一方面也参与过多个智慧化建设项目，包括了国内首条全域全路段轨迹连续跟踪智慧高速-重庆渝湘高速，浙江数字孪生隧道建设验证重点试点项目-杭金衢高速浙江新岭隧道，山东省内第一个智慧收费示范站-崮山收费站等。我们认为，公司有望凭借全面的产品线布局和丰富的项目经验，在这轮交通数字化建设机遇中充分受益。 投资建议： 公司是国内智能交通行业的领军企业，当前ETC业务迈出周期底部，带动业绩向上，叠加交通数字化引来新一轮建设机遇。我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为12.41/16.29/19.83亿元，净利润分别为-0.81/0.35/1.58亿元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为34.96元，相当于2024年6倍的动态市销率。 风险提示： ETC前装渗透不及预期、公司激光雷达研发进度不及预期、政策落地不及预期、V2X推广进度不及预期。 |
