新股提示:申购时间:2024-08-12,申购代码:301571,发行价格:11.14元,发行数量:4485.65万股 公司简介 公司是一家拥有武器装备科研生产单位二级保密资格、武器装备科研生产许可证书、装备承制单位注册证书、武器装备质量体系认证证书等军工资质，主要从事红外热成像等光电领域的研发、生产、销售与服务业务的高新技术企业。除光电业务外，公司还开展了遥感数据应用、信息系统开发和卫星导航接收机研制等其他业务作为补充。 公司光电业务主要定位于产业链中游，下游客户以军工配套企业、民用整机或系统制造商为主。公司主要为客户提供制冷型红外机芯、整机、电路模块等红外产品，销售制冷型探测器、镜头等零部件，并接受客户委托提供红外成像等光电领域的研制开发服务，产品和服务主要用于边防及要地侦查监测设备、光电吊舱、卫星光学载荷、红外导引头、执法装备、商业航天、科学研究等对性能要求较高的军用领域及特种领域。此外，公司还推出了以红外瞄具机芯、整机为代表的非制冷红外产品，主要用于户外狩猎、户外观测等对性价比和便携性要求较高的应用场景。 产品业务 公司主要为客户提供制冷型红外机芯、整机、电路模块等红外产品，销售制冷型探测器、镜头等零部件，并接受客户委托提供红外成像等光电领域的研制开发服务，产品和服务主要用于边防及要地侦查监测设备、光电吊舱、卫星光学载荷、红外导引头、执法装备、商业航天、科学研究等对性能要求较高的军用领域及特种领域。此外，公司还推出了以红外瞄具机芯、整机为代表的非制冷红外产品，主要用于户外狩猎、户外观测等对性价比和便携性要求较高的应用场景。 行业地位 公司红外产品以制冷型为主，同时根据美国等发达国家的红外技术发展趋势，在发展初期即选择了以选用锑化物探测器为主的产品路径，并逐步由选用进口InSb探测器转型为选用国产InSb探测器，进而于2023年自主研制出了下一代锑化物探测器即T2SL探测器。国内多数竞争对手的制冷红外产品主要选用MCT探测器，而InSb探测器相较于MCT探测器具有盲元率低、稳定性高等特点，因此公司在国内制冷红外市场具有较强的差异化竞争优势。 随着下游市场对InSb探测器产品路径的认可度不断提升，公司逐步与中电科集团、中建材集团、航天科技集团、中国船舶集团、航天科工集团、中科院、四川九洲集团等国有军工集团及科研院所建立业务合作，同时拓展了一批优质民营企业客户，2022年和2023年公司光电业务收入分别同比增长46.50%、43.45%，在国内制冷红外市场的知名度和市场地位持续提升。 公司作为现阶段国内极少具备InSb红外产品量产供货能力的企业，在该细分领域具有先发优势并建立了较高的技术壁垒。 公司是国内极少具备T2SL探测器研制能力的企业之一，目前具备小批量生产能力，自建量产线预计在2025年内投产，T2SL技术路线更加先进且具有广阔的市场空间。 核心竞争力 （1）公司具有差异化的产品技术路线优势 公司红外产品以制冷型为主且选用InSb技术路线，而国内多数从事制冷红外业务的竞争对手主要选用MCT技术路线。InSb型红外产品在稳定性和盲元率等方面表现更佳，在美军中波制冷红外系统中长期占据主导地位。受境外长期进行产品和技术封锁的影响，我国对于InSb型红外产品的应用起步相对较晚，但随着近年来我国国防预算持续增长和国防装备现代化建设持续推进，下游市场对于InSb型红外产品的认可度和应用需求开始快速增长，邀请公司参与产品比测、竞争性谈判、询价、招投标等合作活动的客户持续增加，公司依托InSb型红外产品的技术路线优势，在客户组织的上述比测、谈判、询价、招投标等活动中多次击败竞争对手的MCT型红外产品，快速抢占市场份额并实现业绩高速增长。因此，公司在制冷红外市场中具有较强的差异化产品路线优势。 在非制冷型红外领域，公司现阶段聚焦于非制冷红外瞄具领域，运用自主开发的自适应热像辅助瞄准系统以实现对目标进行精准打击，有效解决了目前国内外热像瞄准器普遍存在的场景适应性差和辅助射击功能不足的问题，在该细分市场形成了较强的差异化竞争优势。 （2）公司在InSb技术路线具有先发优势并建立了较高技术壁垒 InSb型红外产品技术门槛较高，公司在2016年至2019年逐步完成基于进口InSb探测器的红外产品开发，2020年又推出了全国产系列的InSb型红外产品，在InSb型红外产品开发领域积累了丰富的技术储备和经验，例如航天科技集团C0015表示公司是国内极少满足其需求的InSb型红外产品供应商、C0016表示公司是国内InSb技术路线的领先企业等。 同行业可比公司等多数竞争对手目前主要选用MCT型技术路线，若其转型发展InSb型红外产品，从产品及技术开发到通过客户验证，再到大批量量产供货通常需要2年以上时间。因此，公司作为现阶段国内极少具备InSb红外产品量产供货能力的企业，在该细分领域具有先发优势并建立了较高的技术壁垒。 （3）公司已经提前布局并研制出了性能更先进的T2SL制冷型探测器 公司在保持自身在InSb红外产品技术路线领先地位的同时，已经提前布局并于2023年成功研制出T2SL制冷型探测器，并与中航工业集团F0001、微纳星空等客户在机载、星载领域达成了合作意向。 公司是国内极少具备T2SL探测器研制能力的企业之一，目前具备小批量生产能力，自建量产线预计在2025年内投产，T2SL技术路线更加先进且具有广阔的市场空间，因此未来即使竞争对手均具备了InSb型红外产品量产能力，公司依托T2SL技术路线的先发优势和技术壁垒，仍然能够保持较强的市场竞争力和持续盈利能力。 （4）公司具有全产业链布局优势 目前国内的同行业可比公司中，仅高德红外同时具备制冷型和非制冷型探测器的研制生产能力，睿创微纳、大立科技及多数红外厂商的业务主要集中在非制冷红外领域，久之洋、富吉瑞及其他多数竞争对手主要集中在产业链中游，较少具备探测器等核心器件的自主研制能力。公司立足于产业链中游并持续向上游核心器件领域拓展，在2023年研制出T2SL制冷型探测器、非制冷型探测器，具备了精密光学器件生产加工能力，现已初步建立起覆盖制冷型与非制冷型红外产业、上游核心器件与中游关键产品的完整产业布局，相较于多数竞争对手具有全产业链布局的优势。 （5）齐备的军工资质优势 公司已取得武器装备科研生产单位二级保密资格证书、装备承制单位资格证书、武器装备质量管理体系认证证书、武器装备科研生产许可证书等从事武器装备科研生产所需的业务资质，对不具备相关资质的企业形成竞争优势，使公司在市场竞争中处于有利地位。 竞争对手 武汉高德红外股份有限公司、浙江大立科技股份有限公司、烟台睿创微纳技术股份有限公司、湖北久之洋红外系统股份有限公司、北京富吉瑞光电科技股份有限公司。 消费群体 军工集团下属单位、各级军工配套企业和部分特殊民用领域的光电系统集成商。 |
