9月6日，碳酸锂期货主力合约盘中一度跌破7万元/吨整数关口，再度创下上市以来历史新低。 据券商中国记者了解，碳酸锂库存持续高企，供需过剩格局未改，导致市场信心不足。随着碳酸锂价格加速下跌，电池级碳酸锂生产亏损幅度有所扩大。 多家机构告诉券商中国记者，在价格下行的压力之下，矿山减产或将逐步开始，短期不宜过度悲观。不过，未来2年—3年碳酸锂仍处于过剩周期，行业产能出清的过程或较为漫长。 锂价跌破7万大关，再创历史新低 自今年5月以来，碳酸锂期货走出一轮连续下跌的行情，从11万元/吨附近一路跌至7万元/吨。8月下旬，持续下跌的碳酸锂有所企稳，但进入9月，再度掉头向下。 9月6日，碳酸锂期货主力合约2411盘中一度跌破7万元大关，最低触及69700元/吨，刷新上市以来的新低，尾盘空头获利了结下碳酸锂价格重返7万元/吨上方，但整体仍然偏弱势格局，成交量24.6万手，持仓量23.9万手。 国信期货首席有色行业分析师顾冯达表示，近日，碳酸锂价格在短线冲高之后再度重回下跌行情，究其原因，碳酸锂本轮大幅下挫主要受到基本面预期走弱叠加商品板块情绪影响，双重因素共振使得碳酸锂再度创下上市新低。 “基本面来看，虽然近段时间碳酸锂需求端确实出现了一定的边际好转，但实际边际改善力度非常有限。资源端目前尚未见到规模化的减停产，同时锂盐新项目计划投产增量仍较为显著，供大于求预计仍然是中长期主基调，这也再度成为盘面交易的主线逻辑，使得碳酸锂期货价格大幅下跌。”顾冯达说。 值得注意的是，进入9月后，部分锂盐厂对下游需求情况预期改善，产量稳中小增。下游材料厂为传统旺季做准备，排产持续上行。9月基本面或呈现供应与需求双增的格局，但库存压力仍然较大。 据隆众资讯调研统计，2024年7月中国主要的碳酸锂生产企业产能利用率为65.6%，环比下降3.72个百分点。7月，碳酸锂市场继续走弱，成本压力下部分生产企业开始减产检修，而一体化生产企业生产意愿较高，叠加新增产能和盐湖方面的增量，供应量下降并不明显。 平安期货有色板块首席研究员车国俊告诉券商中国记者，近期碳酸锂价格大幅下行，核心矛盾还是碳酸锂供需过剩格局未改，当前部分锂盐厂对9月下游需求仍有期待，产量处于稳中略增，下游材料厂为传统旺季“金九银十”做准备，排产环比上行。总体看，在供需双增的情况下，碳酸锂库存高位持续累库，市场多头信心普遍不足，使得碳酸锂价格再度刷新历史低点。 矿山减产或将逐步开始 随着碳酸锂加速下跌，上游矿企的压力加大，部分锂盐生产企业成本严重倒挂。其中，电池级碳酸锂生产亏损幅度有所扩大。 据隆众资讯数据，截至9月5日，电池级碳酸锂价格为73500元/吨，较上周环比下跌1.34%，当前企业利润为-6242.6元/吨，较上周环比下跌9.43%。 2023年上半年，国内电池级碳酸锂市场均价为32.86万元/吨，今年上半年则下降至10.37万元/吨，同比跌幅达到68.4%。
车国俊认为，在碳酸锂下行压力下矿山的减产或将逐步开始，这在澳洲精矿、南美地区碳酸锂出口数据环比下滑中可以得到一定佐证。江西地区高成本云母矿由于成本偏高，行业阵痛相对明显，当前矿山减产、潜在减停产以及新项目推迟投产陆续增加。目前已经有大型资源企业在价格临近成本时就主动减产或控制销售，避免对市场价格进一步的挤压。 “冶炼方面，当前外采锂矿冶炼企业处于亏损当中，且后续矿山减产可能导致冶炼厂难以将锂价下行压力向成本端传导，而亏损扩大或将带来冶炼厂更大规模、更广泛的减产，冶炼企业的生产成本将对短期锂盐价格形成支撑。”车国俊说。 顾冯达则认为，成本端角度来看，随着矿端成本的下降，冶炼厂的利润空间得以保持，这使得他们能够维持生产，而不是减产。这种成本支撑的坍塌，也导致了远月合约价格的相对走弱，进而影响了整体市场价格。 供需过剩格局难改 碳酸锂曾是香饽饽，一度供不应求，但随着各大锂矿企业的大幅增产以及需求不及预期，行业如今已经陷入了供需过剩严峻的困局，产业链企业的日子不好过，行业利润大幅缩水。 上半年，锂矿双雄双双亏损。其中，赣锋锂业亏损7.6亿元，为公司2010年上市以来首次中期亏损；营收95.89亿元，同比下滑47.16%。 从天齐锂业最新披露的半年报来看，上半年公司实现营业收入64.18亿元，同比下滑74.14%；净利润亏损52.05亿元，同比下滑180.67%。 从2021年9月高点至今，赣锋锂业股价已跌去逾八成，今年已经下跌37%；天齐锂业的市值亦从高位跌去八成，今年跌幅超过50%。 车国俊表示，短期看国内盐湖生产旺季已过，9月下游排产并不悲观，碳酸锂市场供需边际好转，加上面临国庆假期的集中补库预期，当前碳酸锂价格跌至现金成本曲线的75分位，具有较强成本支撑，因此短期我们对碳酸锂价格并不过度悲观，碳酸锂价格后续或有小幅反弹空间。 “长期看，全球锂供需偏过剩的格局并未迎来反转，未来2年—3年碳酸锂仍处于过剩周期，碳酸锂产业链产能出清的过程或较为漫长。我们认为随着碳酸锂价格大幅下行，依托资本开支放缓、在产项目减停产增加和需求增长逐步化解过剩产能，届时碳酸锂价格或将迎来底部反转时机。”车国俊说。 顾冯达也表示，展望后市，碳酸锂供过于求的基本面格局尚未得到有效改善，盘面逐步回归过剩预期交易，若下游未能实现超预期补库动作或其余利多因素出现，则碳酸锂价格进一步下跌仍是大概率事件。 此外，考虑到目前碳酸锂社会库存和仓单总量处于高位，边际矛盾需要累积更多势能才能形成有效的阶段性供需错配，从而使得锂价形成阶段性反弹，且碳酸锂供给端目前弹性较大，一旦价格重给冶炼厂相对可观的加工利润，锂盐端开工率或将再度明显提升。预计在未见到资源端有实质性减停产之前碳酸锂难言见底止跌。 |
