据央行网站，9月13日，央行公布了2024年1-8月金融数据。具体到8月，新增社融30298亿元，同比少增981亿元；新增人民币贷款9000亿元，同比少增4600亿元。截至8月末，M2同比增长6.3%；M1同比-7.3%。 8月新增社融和信贷好于预期和前值（季节性因素和政府债放量两因素支撑），但同比仍在回落，显示市场有效需求依旧不足。 信贷方面，企业贷款好于居民贷款，同时中长贷贡献边际增强。从贷款主体看，企业贷款有所改善，当月环比大增7100亿元，同时中长贷款增加4900亿元，主要受季节性因素支撑；居民信贷摆脱上个月的负增长，环比增加4000亿元。值得注意的是，虽然企业和居民信贷均环比大增，但同比均明显回落，显示市场有效需求仍偏弱。 社融方面，政府债券发行放量是当月社融的主要贡献。8月新增政府融资16130亿元，环比增近1万亿元、同比增加4371亿元，推动当月社融明显回升。 值得注意的是，M1降幅扩大至7.3%，M2-M1剪刀差再度走阔。8月份，商业银行经历了新一轮存款利率的下调，相对于存款，理财等资管产品仍具有一定的比价优势，使得单位活期存款（M1）持续大幅净流出，短期或难以逆转。 展望后市，光大证券分析称，虽然8月信贷环比好转，但同比仍在回落，显示市场融资需求不振的局面持续，9月作为传统的信贷“大月”，预计金融数据有望迎来边际改善。政策层面，稳增长预期仍强，三季度国内经济数据与美联储降息共振，预计国内新一轮宏观政策可能出台，存量政策也有望加速落地。 具体到A股市场，8月金融数据同比延续回落，M2-M1剪刀差再度走阔，光大证券认为，这进一步强化政策对冲预期，若9月降息或降准落地，助于改善市场风险偏好。风格方面，成长股或更受益，可留意受益于新一轮科技周期的光模块、电子等方向及降息交易下活跃的黄金机会。 |
