巨丰微策略：暴力长阳！ A股行情要启动了吗？
上周起，我们就对市场反弹充满期待，且态度坚定。昨日曾提到本周需留意冲高回落，主要源于对基本面不强及政策未及时释放的担忧。然而，今日政策超预期出台，这一担忧得以消除。 今日市场极为火爆，券商板块多股涨停，贵州茅台大涨带动金融消费等板块暴涨。引发股市突然暴涨的主要原因是上午国办新闻发布会上，央行释放多项支持和刺激股市发展的政策措施，包括降准、降息、降低存量房贷利率以及创设新的政策工具等。在这些组合措施的推动下，A股如火箭发射般放量拉升，盘中一度大涨超百点，收复9月全部失地。 在重磅利好政策出台及放量长阳的背景下，大家最为关心的问题就是指数是否见底，市场行情是否就此启动？ 首先，政策底已相当明确。众所周知，美联储降息落地后，国内货币政策宽松空间打开，降准、降息呼声颇高，也是市场此前的一致预期。降准、降息能为市场提供流动性，刺激和提振股市。此次降准降息的预期实现，对股市的利好不言而喻。更重要的是，此次特别提出 “创设新的政策工具，支持股票市场发展”，央行明确表达了对股票市场发展的支持态度，政策底十分明确； 其次，市场真正见底需要基本面和信心的回升。一般来说，股市底部遵循“政策底 - 市场底 - 盈利底”的逻辑。政策底之后，市场要迎来市场底，还需经济基本面好转以及股市信心恢复。在此过程中，仍需货币政策和财政政策持续发力。所以，货币政策集中发力后，财政政策能否接力成为重要看点。此外，在当前国内内需不足、基本面修复弱势的情况下，需密切关注政策释放后宏观基本面的数据改善预期。 政策底和市场底之间存在时间差。根据华西证券的研究统计，在过去约四轮政策底和市场底的过程中，“政策底”通常领先于“市场底”1.5 个月- 3个月。也就是说，政策底出现后，不会立刻迎来市场底，还需一段时间等待。这一点大家多有体会，每次重大政策出台市场虽有反弹，但反弹后仍可能再次回落。如果把当前时点视为政策底，那么今年四季度市场底大概率出现。 此外，需要重点指出的是，政策底确立后，市场往往会有反弹，反弹持续时间在6 - 29 个交易日之间，反弹幅度在+4.4% 至+19.1%区间，反弹阶段行业板块呈现普涨。在此期间，如果受到外围不利影响以及国内基本面担忧，市场仍有再次回落的可能。 因此，在“王炸”政策出台之际，A股市场政策底已十分明确，加上当前股市多个底部特征，距离真正的底部或许不远。我们此前提到，本轮市场调整结束的两大核心信号是美联储降息实质性落地以及国内基本面进一步改善。在美联储降息靴子落地后，国内货币政策宽松空间开启，流动性释放预期有利于刺激和提振国内经济回升。如此看来，此轮调整已逐步接近尾声。对于 A 股来说，无论从整体估值水平还是现金分红回报率看，都已进入价值投资区域，投资者可逐步开启战略性配置。而对于波段投资者来说，或许需等到基本面回升或改善预期提升时，才是更好的上车时机。 |
