汇川技术(300124)基本面2015年反转 新能源车和机器人将大放异彩
2014年收入同比增长29.94%，净利润同比增长18.93%，四季度开始拐点向上。 通用变频器、电梯一体机、注塑机伺服、宁波伊士通等2014年实现稳定的增长，2015年随着新客户开发和产品升级将有更快的增长。 通用伺服、新能源汽车控制器、大传动2014年均有大幅增长，2015年将持续有爆发式增长，且在公司整体收入中开始有重大影响。 机器人和工程传动研发在2014年也取得很大进展，2015年将开始加大布局的力度，抓住中国版工业4.0的升级机会。 第四季度毛利率预计为53-54%，同比环提升，超出预期，2015年毛利率预计将稳中有所提升。 管理费用增长和营业外收入拖累2014年利润增长，但2015年利润增长必然明显超过收入增长速度。 盈利预测与估值：我们预计2014-2016年EPS分别为0.85/1.20/1.57元，同比增长18/40/31%，第四季度大幅好转已得到验证，2015年整体将迎来高速增长，新能源汽车控制器、通用伺服等爆发式增长、机器人领域加快布局，将开启新一轮增长的周期，其实工业4.0龙头标的和新能源汽电机控制器优质供应商，给予2015年40倍市盈率，提升目标价到48元，维持买入评级。 |
