从四年缩短为两年 AI算力需求推动光模块迭代加速
去年以来，受益于人工智能（AI）热潮带动，光模块领域整体浮光跃金。AI算法的不断迭代升级，对算力提出了更高的要求，也为光模块行业带来了新的增长动力。 随着头部光模块上市公司三季报交卷，行业景气度得到验证。 去年以来，受益于人工智能（AI）热潮带动，光模块领域整体浮光跃金。AI算法的不断迭代升级，对算力提出了更高的要求，也为光模块行业带来了新的增长动力。 随着头部光模块上市公司三季报交卷，行业景气度得到验证。今年第三季度，中际旭创（300308）、华工科技（000988）、光迅科技（002281）、新易盛（300502）等光模块供应商企业均实现营收和归母净利润的同比、环比增长，其中新易盛营收、归母净利润同比增速最高，分别达到207%、453%。 “光模块是智能算力服务器的核心部件，现在AI技术发展提高了对算力的要求，对光模块市场需求不断提升。”工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林接受证券时报记者采访时表示，光模块技术迭代明显加快，国内厂商通过技术创新在光模块领域获得了领先优势。 今年3月，行业已经开始重点展示1.6T的产品。光通信行业研究机构LightCounting数据显示，2024年800G成为市场主流，后续1.6T将开始放量，整体市场增速有望超过40%，2025年行业还将增长20%以上。产品的加速迭代，必将为行业带来新的挑战和机遇。 高景气下的确定性 在全球AI浪潮之下，英伟达一直是美国股市的大赢家。近日，随着美股科技股集体上涨，英伟达成为史上首家市值超过3.6万亿美元的公司，超越苹果成为全球新股王。 英伟达吃肉，光模块“喝汤”。业内普遍认为，光模块与GPU(图形处理器)是强绑定关系。GPU与光模块结合后，可以为AI训练提高数据传输的速度，提供更高效的计算能力。 “我国在光模块领域具有坚实的基础，市场份额全球领先，因此国内光模块企业与全球AI产业链挂钩、形成共振。”中国电子信息产业发展研究院研究室主任马晓凯向记者表示，光模块成本在部分数据中心的总成本比例达到10%，部分高端光模块的单价更是达到1000美元。人工智能推动了数据中心的建设，直接推动了光模块企业的发展。 A股方面，光模块“三剑客”中际旭创、天孚通信（300394）、新易盛交出的三季度报业绩显示，受益于AI算力需求增加，400G、800G光模块作为售价更高的产品，市场需求持续旺盛，带动了光模块公司盈利能力的提升。 以中际旭创为例，自2023年3月开始，该公司海外大客户在AI方面的800G需求开始起量，并不断增加和补充订单，整个行业趋势发生根本性转变。2023年下半年，部分海外大客户开始提高400G光模块的需求用于以太网400G交换机网络。 随着高端产品订单和出货量显著增加，中际旭创去年的业绩增长势头在今年得以延续，今年第三季度实现营收65.14亿元，同比增长115.25%；归母净利润13.94亿元，同比增长104.4%。 多家公司也在近期接受机构调研时透露了市场需求旺盛或将持续到明年的信心。 “数通光模块国内市场方面，明年还将实现明显增长。”华工科技相关负责人介绍，在主要的互联网及设备厂商中，公司数通产品实现100G、200G到400G、800G全系列产品的覆盖，四季度高速率光模块交付进一步增多，400G以及800G单模也将持续上量。 中际旭创透露，公司目前所处行业的景气度仍然保持高涨，明年以太网800G需求旺盛，加上1.6T的逐步上量，市场会看到行业总体需求进一步增长。 目前，国内部分光模块企业已打入海外大厂的供应链体系，显示出强劲的市场影响力和竞争力。LightCounting公布的最新版2023年全球光模块TOP10榜单中，中国厂商占据七个席位，旭创科技首次登顶榜首，而Coherent（Finisar）紧随其后排名第二。 技术迭代明显加快 光模块主要应用在数据传输场景，随着数据量越来越多、结构越来越丰富，光模块对速率要求也越来越高。在海外巨头大模型新品竞相发布，Chatbot、Agent等AI应用层出不穷的背景下，业内预计2025年AI投资仍将乐观增长，并衍生出更多1.6T光模块的应用场景。 Trendforce预估，2025年Blackwell平台将占英伟达高端GPU逾八成，驱动英伟达高端GPU系列出货量年增55%。网络方面，英伟达已发布配套Blackwell的ConnectX8网卡、QuantumX800交换机的网络平台，相关配套的OSFP1.6T光模块有望在2025年逐季上量。 “需求的快速增长，预示着行业可能将迎来每年一次的技术迭代周期。”光纤在线分析师唐蕊接受记者采访时表示，光模块技术在过去迭代周期相对较慢。在传统的电信市场，通常是10年迭代一个周期；到数据中心市场，大概是4年一个周期，今天的AI算力已经加速到每2年甚至1年更新一代产品。 据唐蕊介绍，传统通用数据中心的光模块需求在2023年上半年已经到了一个瓶颈期，但AI的兴起在下半年直接拉起了400G和800G光模块的需求。同时随着单波芯片速率的提升，英伟达的GB200等产品将逐步标配1.6T光模块，光模块更新迭代也将加速。 天风证券（601162）在研报中指出，以2023年为起点，未来光模块速率迭代周期将从原先每4年翻一倍缩短至每2年翻一倍。2024年至2025年仍是全球AI竞赛的关键时期，算力需求保持快速增长。 随着数据中心对带宽的需求不断增长，1.6T光模块将成为满足这些需求的关键技术。行业内，华工科技的1.6T产品正加快送样测试，5nm技术已完全准备好，3nm技术正在研发中，整体进度处于第一梯队。光迅科技称，公司1.6T光模块已具备小批量交付能力，正在推进送样和客户验证进度。中际旭创则表示，公司已全面完成前期的送测和认证工作，预计1.6T产品从12月开始出货。 机遇和挑战共存 光模块的加速迭代，既是机遇也是挑战。马晓凯认为，一方面会加剧企业主体之间的竞争，最终可能引起行业格局的改变；另一方面会引导企业技术、成本、性能等水平不断提升，进而提升我国光模块产业的整体能力。面对越来越快的迭代周期，光模块企业需要不断紧跟趋势、加强研发、持续提升订单能力、构建企业护城河。 唐蕊表示，随着光模块速率由400G向800G以及1.6T演进，光模块技术的升级不仅仅是简单的速率翻倍，更需要解决速率提高所带来的功耗强、成本高等问题。 从三季报来看，光模块龙头企业对研发投入不遗余力，积极布局硅光、CPO等产业趋势方向，同时光芯片的材料平台也在不断丰富，从短距的VCSEL和长距的EML，到硅光方案和薄膜铌酸锂等新技术，未来或将进一步推动带宽的提升。 如中际旭创前三季度研发费用达到7.42亿元，同比增长57.41%，研发费用率达到4.29%。山西证券在研报中指出，公司已向大客户全面导入采用自研硅光芯片的模块。同时重视CPO研发，不仅在硅光芯片有领先设计，在硅光引擎封装已形成成熟工艺，在CPO产业链环节有望抢占先位。 不过，在光模块市场保持高速增长的同时，市场上也出现一些令人担忧的迹象，如光模块所用芯片、组件等存在一定程度的供应短缺。近日，国际光芯片大厂纷纷传来需求高涨消息。据报道，Marvell近期发出通知，宣布全产品线将于2025年1月1日起涨价。 光芯片的紧张一定程度影响了光模块的出货情况。中际旭创曾表示，上游光芯片的紧张对公司三季度的出货交付有一定影响。 LightCounting指出，目前许多客户都在大量订购芯片、组件等，以确保供应的连续性。这些产品的供应商未来12个月的订单已经排满。这会造成，即使是微小的需求下降，也会引发多米诺骨牌效应。 同时，LightCounting在最新的市场报告中还抛出光模块的超高速增长还能持续多久的“拷问”。 由于800G以太网光模块的销售超出预期，LightCounting提高了对2024年的预测，同时对2025年的预期非常高。不过，LightCounting认为，2026年至2028年以太网光模块的需求将有所放缓，这与该市场的历史周期性相符。“2026年开始应该恢复理智，至于是软着陆还是崩溃谁也说不准，但目前的增长速度不可能永远持续下去。” 有业内人士指出，在AI带动光模块赛道爆发时，订单会激发市场极大的想象力。一旦光模块需求降速，企业利润波动较大，光模块相关企业需要应对更激烈的市场竞争和更复杂的技术挑战。 |
