002149 西部材料主营：钛制品、贵金属制品等
西部材料(002149)军工新材料"代言人" 事件：公司发布定增预案：拟发行3758万股，其中和怡兆恒认购3059万股，开源基金认购699万股，以现金认购。锁定3年，定增价在11.44元/股。在扣除相关发行费用后，将用于偿还约20000万元银行贷款，剩余部分将用于补充流动资金。 点评：1. 定增不改变大股东控股地位。截至本预案签发日，公司的控股股东为西北院，持有公司股份6369.32万股，占公司总股本的36.47%，实际控制人为陕西省财政厅。本次非公开发行股份完成后，西北院持股比例为30.01%，仍为公司控股股东，陕西省财政厅仍然保持发行人实际控制人的地位。 2. 引入战略合作者，主营股权投资。和怡兆恒投资公司主营对未上市企业进行股权投资，开展股权投资和企业上市咨询业务等。而前海开源基金专门从事基金募集、基金管理和资产管理等业务。 3. 银行还贷预计减少利息约2000万/年。假设定增顺利，母公司口径资产负债率将从54.69%下降到39.26%，若以一年期贷款基准利率6%测算，公司每年可节约利息费用约2193万元（未考虑发行费用，按15%税率考虑所得税影响）。 4. 盈利预测及评级。公司是稀有金属新材料行业的领先者，是由科研院所转制设立并上市的高新技术企业。成立十多年来，形成了钛产业、金属复合材料产业、金属过滤材料产业、稀贵金属材料产业、难熔金属材料产业和稀有装备制造产业等六大业务领域。强大的技术背景成为公司发展的夯实基础。公司产品大多为新兴产业，假设目前主营保持每年15%左右的同比增速，此次定增所减少的利息支出直接增厚利润。按照定增后约2.1亿股计算，预计2014-16年EPS分别为0.13、0.17和0.20元。 估值方面，募集资金后，公司拟继续加强在国家支持的新能源、节能环保、高端装备制造、低碳技术和绿色经济所需新材料的研发投入。由于产品主要应用于化工、环保、军工、电力、航天、医药等新兴领域，享有较高估值，给予18元目标价，对应2014-16年PE分别为139、107和90倍估值，增持评级。 5. 风险提示：产学结合进展低于预期。 |
