首钢股份(000959)2014年业绩预告点评:重组后全年业绩成功扭亏
报告要点 事件描述 今日公司发布业绩预告，预计 2014 年年度实现归属于上市公司股东的净利润0.5 亿元～1.0 亿元，同比增长121.83%～143.65%，按最新股份计算2014 年EPS 为0.009 元~0.019 元。 据此计算，4 季度公司归属于上市公司股东的净利润为0.39 亿元~0.89 亿元，环比增长2638%~6129%，同比下降75.76%~44.85%，按最新股本计算，4季度EPS 为0.007 元~0.017 元。 事件评论 受益重组及行业好转，全年业绩扭亏：自2 季度初实施资产重组之后，公司产能在冷轧公司170 万吨冷轧板的基础上增加了原属迁钢公司的800 万吨冷轧、热轧等轧钢产能。重组之后，公司2014 年业绩成功扭亏，一方面源于相对优质资产注入，另一方面也受益于行业整体底部好转。 就 4 季度单季度而言，由于缺乏2013 年4 季度同口径数据，2014 年4 季度公司业绩同比难以比较。环比来看，公司4 季度业绩环比明显改善，除了受益于北京地区冷轧价格上涨及矿价跌幅超过钢价之外，可能与公司自身降本增效等因素相关，这有待年报详细数据验证。 矿石与钢铁资产承诺注入，期待未来跨越式发展：根据重组方案，首钢总公司承诺，在重组完成后三年内将推动下属精矿产能600 万吨的首钢矿业公司注入首钢股份，以减少上市公司向首钢集团的关联采购。未来首钢矿业的注入将有助于稳定公司原料供应，降低关联交易违约的风险，进一步降低钢厂的生产成本和提高生产效率。此外，为解决与重组后上市公司的同业竞争，首钢总公司承诺促进首钢集团在中国境内的钢铁业务整体上市的实现。此举将扩大首钢股份公司的规模（首钢总公司钢铁产能超过3000 万吨），提升其未来的行业地位。从长远来看，对公司未来的发展有着积极地意义。 整体而言，重组之后的首钢，在产能和产品结构方面均得到了明显的优化，盈利能力相应增强。同时，根据集团承诺，未来公司仍有矿石、钢铁板块整体注入预期，将有助于公司产品、产能实现跨越式发展。 预计公司 2014、2015 年EPS 分别为0.01 元和0.03 元，维持“推荐”评级。 |
