龙净环保(600388):大气治理公司翘楚，环保股中的蓝筹
超低排放有望带来火电厂提标改造的新高潮 11年版火电厂排放标准带来了存量火电环保改造高潮，由于达标排放的大限是14年7月，此前市场担心大气治理公司景气度开始下降，但“雾霾”问题并未解决，14年9月发改委颁布《煤电节能减排升级与改造行动计划》要求2020年前东部省份煤机达到燃机排放标准，对中部和西部省份也有不同要求，因此我们认为超低排放是发展方向，未来2年行业市场规模不会明显下降。 龙净是大气治理行业最优秀的公司 公司提供火电厂烟气处理一站式服务，除尘领域市场占有率第一，脱硫和脱硝行业前五，总收入规模行业排名第一；超低排放涉及除尘/脱硫/脱硝等诸多环节，和同业相比公司业务线最全，这有助于公司在火电厂超低排放的竞争中胜出，我们预计在行业增速温和的情况下公司的市场份额有望进一步提升。 钢价回落/火电厂盈利创历史新高/持有的广州发展(10.3 +3.73%,问诊)股权大幅增值 钢材价格过去一年下跌15%，有助于公司毛利率提升；火电厂盈利处在历史最高点，有助于公司回款和要价；公司12年参与广州发展增发4，370万股近日出售获得税后收益约4，684万元；公司于14年9月再次实施员工激励，该激励以购买公司股票的形式实施，迄今尚未建仓。若建仓，有望对股价形成一定支持。 估值:上调目标价至44.1元，上调评级至“买入” 基于上述原因，我们将2014/15/16年EPS预测从1.20/1.24/1.13元上调至1.28（若包含0.11元出售广州发展的一次性收益则为1.38元）/1.47/1.49元。我们看好行业景气度提升对公司的利好，因此将评级从“中性”上调至“买入”，基于2015年30倍PE（参考行业平均水平）得到新目标价44.1元（原27.1元）。 |
