永贵电器:参股宁波佳明，进入轨交传感器市场
事项。 公司拟以自有资金750万元对宁波佳明进行增资，认购其新增的86万元注册资本，增资后公司将持有宁波佳明30％股权，其余664万元计入资本公积。本次增资后宁波佳明拟更名为宁波永贵佳明。 主要观点。 1.参股公司简介。 参股公司宁波佳明目前主要从事轨道交通传感器的研发、制造和销售业务，具有较强的研发能力，掌握一定的核心技术。原股东承诺15-17年实现扣非净利润500万、750万和1100万元。 2.传感器应用领域广泛，随着我国轨交装备国产化率的提高，未来轨交传感器进口替代带来巨大市场空间。 我国传感器市场发展迅速，近年来年均增速保持在15％以上，未来5年进入快速发展期，年均增速有望达20％-30％，年均市场规模千亿以上。根据《电子元件“十二五”规划》，新型交通装备制造业关键电子原配件列入重点发展领域。我国轨交传感器市场目前仍由外资主导，随政策引导轨交装备国产化率提升及技术发展，未来轨交传感器进口替代市场广阔。 3.永贵战略布局思路清晰，拓展业务范围前景广阔。 永贵此次参股符合公司“立足轨交市场，拓展相关产业”的战略布局，有利于加快公司在轨道交通行业的产业布局，优化公司产品结构，提升公司未来发展潜力，为公司提供新的利润增长点。 通过增资宁波佳明切入轨交传感器市场，与公司原业务具备协同效应。永贵与宁波佳明在客户资源上具有较大的重合，未来宁波佳明有望依托公司优质客户资源进一步扩展市场。 4.盈利预测:在不考虑资本公积转增及收购博得发行股份对股本的影响的情况下，预计2015-16年公司EPS约为1.04、1.4元，对应PE分别为43倍、32倍，维持“推荐”评级。 风险提示。 新产品新业务市场拓展不达预期。 |
