三一重工(600031)获得委内瑞拉大订单 未来有望持续受益于"一带一路"建设
公司近况 三一重工发布公告，与委内瑞拉对外贸易公司签订1.79 亿美元工程机械销售合同，产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械等，目前已收到50%预付款。 评论 收入贡献相对有限，但未来具有持续获得大单可能：本次合同订单1.79 亿美元，折合人民币11.3 亿元，约为我们预计公司2014年收入的3.3%；此前媒体报道，三一重工将在委内瑞拉设立建筑材料厂，生产建筑预制件，委内瑞拉住房部长莫利纳称，“工厂产能将满足20 万套住房的建设需求”，我们预计，三一重工或将持续获得来自委内瑞拉的大体量订单。 海外收入占比已达业内第一，未来将持续受益于一路一带建设：公司此次获得委内瑞拉大单，是持续加强海外市场拓展的成果体现。2013 年三一/ 柳工/ 徐工/ 中联海外收入占比分别为30%/20%/18%/7%，公司海外收入占比最高，主要得益于对德国普茨迈斯特的良好整合以及对海外市场的持续拓展；从海外建厂角度，公司在德国、土耳其、印度均设有工厂，也是唯一一家在新疆设有规模化工厂的工程机械企业，未来有望持续受益于一带一路建设。 三一集团进军工业4.0，三一重工亦将受益：12 月18 日，三一集团引入陈发树/朱雀投资成为三一重工第二/第四大股东，转让股份获得31.5 亿元现金，并用于民营银行，机器人、智慧工厂的项目研发；往前看，三一集团将基于三一精机的机床业务，拓展智能制造装备业务，吹响进军工业4.0 的号角。集团公司智能制造生产线产品或将应用于三一重工既有生产线的改造，有助于三一重工提升生产效率，扩大规模优势。 估值建议 维持公司盈利预测，2014/15 年EPS 分别为0.25/0.28 元，当前股价对应2014/15 年P/E 分别为36x/31x，2014 年P/B 2.7x，较公司历史估值高点（F12M-PE 36x）仍有向上空间。 风险 行业政策落实低于预期。 |
