宜通世纪(300310)业绩快报及招标点评:业绩恢复增长 行业景气度高涨
公告概要：（1）公司2014 年实现营业收入9.11 亿元，同比增长29%；实现归属于上市公司股东净利润4740 万元，同比增长23%；基本每股收益0.21 元；业绩恢复增长，符合预期。（2）根据电信维护基网信息，宜通世纪成为广东移动日常网络调整支撑服务、网络综合代维服务两项招标的中标候选人，初步估算金额分别为8899 万元和5.8 亿元，标志着公司在网络服务领域又有较大突破。 安信点评：宜通世纪的投资逻辑分为两条线：第一条线是传统主业包括网络代维、网络优化和网络工程，我们统称为网络服务业务；第二条线是创新业务，包括信令大数据、智慧医疗以及四川中时代的数字营销业务。 其中第一条线，网络服务业务应该是近两年公司业绩的主要来源，我们能够观察到公司上市以来继续巩固在广东省的优势地位，同时在其他省份的拓展也较为顺利，湖南省、山东省、浙江省均有斩获，广东以外省市的收入占比逐渐提升，异地复制的投资逻辑在逐步兑现，宜通已经不再是广东区域类型公司，全国拓展将使得公司的传统主业长期具有成长性。同时我们能够看到宜通的综合实力较强，拥有网优、工程和代维三种业务模式，在行业有集中化趋势的背景下显得尤为珍贵。我们预计宜通的传统主业营收和盈利能力会保持提升态势。 第二条线是创新业务，创新业务是公司新的成长逻辑，其中智慧医疗业务2014年进展较为迅速，广西有望成为标杆，目前已和200 多家医院达成合作，布臵了1000 多个广告屏和2000 多个AP（无线接入点），预计2015 年仍将有较大增长，同时也会开始运营，商业模式值得重点关注。同时公司还在信令领域有布局，宜通世纪和运营商合作较为紧密，已经获得运营商信任，同时也积累了很多经验，未来运营商大数据若有大发展，宜通世纪目前的布局将是优势资源。 投资建议：鉴于公司2014 年利润恢复增长，同时又成为广东移动招标的中标候选人，而且异地扩张的逻辑也在逐步兑现，我们判断公司的传统主业前景较为理想；同时公司还在信令大数据、智慧医疗等领域有较为前瞻的布局，有望成为新的盈利增长点，我们积极看好公司未来发展前景。预计公司2015 年-2016 年利润增速分别为108.1%和48.4%，对应EPS 分别为0.44 元和0.65 元，维持买入-B 的投资评级，目标价位25 元，建议投资者积极关注。 风险提示：转型不达预期的风险。 |
