黄山旅游(600054)景林举牌 凸显投资价值
事件： 公司20日晚公告：景林资产香港公司通过二级市场购买公司股票，累积持有黄山B 2391万股，占总股本5.07%。 点评： 1.景林今年以来，不断增持黄山B。2014年以前持有586万股，今年一季度买了309万股，二季度买了300万股，三季度买了996万股。 2.景林增持超过5%，有助于提升短期市场关注度。如若景林或类似有影响力的机构继续增持，或将改变市场对公司的预期——取得与混合所有制相似的效果，改善公司治理结构。 3.公司基本面持续不断改善。中报净利润增长56%，我们预计三季报增速或有望略快于中报。 4.合福高铁10月底或11月份铺轨完成（福建段、江西段8月份已完成），预计今年年底完成静态验收等，2015年元月中旬联调联试，7月1日开通运营（我国高铁运行图一般每年调整两次：年底、7月1日）。因此，2015年高铁通车基本没有悬念；而且2015年上半年玉屏索道改造完成、运送能力提升1倍以上，可有效缓解游客上下山问题。因此，2015-16年，游客有望较快增长。 5.预计14-16年EPS 0.53、0.78、1.00元（不考虑定增的股本摊薄）。 6.此外，索道价格已6年未调，我们认为，索道存在价格调整的可能。按350万游客量计算，若索道票价上调10/15/20元，一个完整年度将增厚EPS 0.11/0.16/0.21元。 7.我们认为：公司未来2年业绩较快增长较为确定，公司治理预期也有望转好，因此，有可能迎来业绩和估值双升的良好机遇。建议积极买入，6个月目标价20元，如果看1-1.5年，股价有望达30元。 风险提示：突发事件、失业率大幅攀升影响民众出游热情。 |
