东风股份(601515)汽车功能膜拟2015年1月16日发布 培育新利润成长极
公司近况 公司公告，子公司鑫瑞科技的“德国布鲁克纳PET 双向拉伸聚酯薄膜生产线”已于近期正式通过设备验收，并初步实现稳定生产，开始对外批量供货，目前产品质量、性能等指标稳定。此外，公司的功能膜产品“汽车防爆隔热膜”项目拟于2015 年1 月16 日召开产品发布会，正式向市场推出“能膜”品牌汽车防爆隔热膜。 评论 公司“PET 基膜与功能膜”业务稳步推进，产业链优势明显，多元化发展思路清晰，投向市场后将培育公司未来新利润成长点。 PET 基膜业务是公司沿烟标产业链延伸战略的阶段性成果，达产后一方面将保证公司烟标原材料的品质，提升产品性能，降低原材料成本的价格波动风险；另一方面能丰富公司产品线，提高公司的盈利能力。 功能膜业务是公司在PET 基膜基础上，自主研发的功能性薄膜产品，目前主要是汽车防爆隔热膜。将于2015年1 月16 日发布的“能膜”品牌，有助于公司开拓新业务，分散目前经营业绩依赖烟标业务的经营风险，培育新利润增长点。 膜业务已是公司未来着力打造的三大战略板块之一。公司未来将着力打造“烟标、酒标印刷”、“PET 基膜与功能膜”、“电子烟”三大战略板块，在膜业务上公司一方面自主研发，另一方面通过收购有技术或产品优势的功能膜公司（已收购可逸塑胶），增强公司在高附加值功能膜产品的研发生产能力。 积极布局云印刷业务，公司未来有望成为我国云印刷领域领军企业。公司已于10 月完成对云印刷企业EPRINT 集团12.4%股权收购，并出资1000 万元设立广东东峰忆云资讯科技有限公司，以加快云印刷和电子商务业务发展。东风有充沛现金流与利润，以及客户资源优势，借助EPRINT 技术优势将驱动云印刷快速成长。 公司烟标主业优势明显，内生增长稳健，外延并购可期；电子烟产品已与部分中烟公司合作，未来还有望在社会渠道推广。 估值建议 维持盈利预测。预计2014/15 年EPS 为0.72/0.86 元。 重申推荐。公司烟标主业增长稳健，云印刷、功能膜与电子烟等新业务推向市场有望带来广阔成长前景，助力公司估值提升。公司当前股价对应2015 年PE 为12.9 倍，具有较高安全边际，中长期投资者可积极关注。目标价19 元。 风险 烟标行业增速放缓，云印刷、电子烟、功能膜等新业务进展缓慢。 |
