欧浦钢网(002711)布局全面加速 流量有望起飞
1．事件 欧浦钢网在近期的现场接访、线上互动中，公开表达了全面加速欧浦商城平台布局的积极意向，或将促使业务流量快速增长。 2．我们的分析与判断 2.1. 线上、线下布局加速 欧浦钢网现有佛山（包括乐从、九江）、上海两大钢铁交易基地，分别支撑线上商城的华南站、华东站。公司力争在2015 年新增10 个线下基地，并在基地扩张的过程中逐步推广物联网仓储管理技术（乐从本部仓库已基本完成试验及推广），确保“欧浦”品牌的一站式服务高质量地向全国复制。同时，公司继续深化供应链金融的战略布局，在钢付宝、欧浦小贷、保理服务（保理暂时局限于家具网业务）之外，还积极筹备申请第三方支付牌照。在合适的外部环境下，公司的积极布局必将促使商城交易量快速增长。 2.2. 外部环境转向有利 欧浦商城的发展在2014 年遭遇了两大不利因素：一是珠三角钢贸危机集中爆发，导致本地钢市整体交易清淡；二是进口铁矿石价格急跌，钢价下跌的滞后效应使得钢厂普遍地阶段性扭亏为盈，客观上削弱了钢厂与欧浦商城等新型渠道合作的意愿。进入2015年，钢贸危机各方陆续进入妥协、收尾阶段，钢市氛围有望回暖；钢价补跌（供求失衡的必然结果）也推动钢厂重新审视与欧浦商城的合作机会。我们判断，钢铁流通行业向渠道扁平化、服务集成化平台转型的大方向没有改变，而平台发展的外部环境正转向有利。 2.3. 横向拓展潜力犹存 欧浦钢网本部所在的乐从镇集钢铁、家具、塑料三大交易中心为一体，而且三大市场之间存在千丝万缕的联系。公司的钢铁商城或将于2015 年进入快速增长阶段，家具网有望保持上线以来的良好发展势头，公司未来还可能实现更多领域的横向拓展。 3．投资建议：维持推荐 欧浦钢网发展的外部环境趋向有利，战略布局加速，再融资条件成熟，公司有望携先进的业务模式成为钢铁B2B 的龙头平台之一。我们预测2014-2016 年EPS 为0.86/1.20/2.50 元，维持推荐。 4．风险提示 第三方钢铁平台发展的外部环境恶化；公司流动资金紧张。 |
