沃华医药(002107)2014年年报点评:沪深首份年报 符合预期
沪深首份年报，业绩靓丽 沃华医药2015年1月15日披露2014年度业绩，成为沪深第一家披露2014年年报的公司，实现营业收入3.15亿元，同比增长23.36%；归属上市公司净利润为3,654.8万元，同比增长244.1%，符合业绩预报，每股收益0.22元，每10股转增12股，每10股派息2.1元。在业绩大幅增长的同时，并大比例转增及分红，可谓开门红。 2015年一季度业绩继续领跑 2015年一季度业绩预增公告，归属上市公司净利润同比增长560-610%，盈利区间为1,863.91-2,005.11万元。主要是心可舒片进入国家2012版基药目录，此产品占收入比重高达88.9%，已经完成国内大部分区域销售网络布局，业绩有望获得较大幅度提升。 销售网络布局完善，资源配臵效率提高 公司主导产品心可舒片在全国销售网络布局基本完成，灵活配臵资源，提升配臵效率，使得2014年销售费用率为54.93%，同比下降9.4个百分点；管理费用率为7.36%，同比下降2.13个百分点。 投资策略 首次覆盖，我们预测2015-2017年公司营业收入分别为3.88亿元、4.78亿元和5.9亿元；归属上市公司净利润分别为0.63亿元、0.93亿元和1.14亿元；每股收益分别为0.38元、0.57元和0.69元；对应PE为79倍、53倍和43倍，鉴于公司保持高速增长，暂时给予公司“推荐”评级。 风险提示 1、产品价格下降风险；2、成本上升风险；3、药品安全事件等。 |
