远方光电(300306)首次覆盖报告:LED检测设备前景看好 开拓新业务力保公司快速成长
LED 行业爆发式增长可期，带动LED 检测设备市场增长。LED 行业在全球范围内渗透率提升速度加快，预计行业产值未来三年内将保持30-40%的增长，势必将带动LED 光电检测设备行业的增长。同时随着LED 技术的发展和应用的扩大，行业的标准和质量要求越来越高，实验室用和生产用LED 检测设备的市场需求和技术要求将会快速提升，预计2015 年国内实验室和生产用检测设备市场规模将超过12 亿元和50 亿元。 行业领先，看好在线检测设备市场前景。公司作为光电检测行业龙头，在LED 检测方面技术实力领先行业，公司未来的产品线将从传统的实验室设备扩大到市场应用更为广阔的在线检测设备，销售收入有望实现快速增长，同时公司也积极布局颜色检测、太赫兹光谱等新产品。 有望通过兼并收购加速外延式发展。公司账上货币现金6-7 个亿，股权结构集中，为公司未来产业链上并购提供了条件，虽然上半年收购计划取消，但已显示出公司外延式发展的强烈意愿。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2014-16 年EPS 分别为0.82 元、0.94 元、1.25 元，对应当前股价的PE 分别为35x、30x、23x，考虑到LED 行业尚处于爆发期，在线检测设备需求逐渐放量，及其公司有望通过兼并收购提升企业价值，首次覆盖给予公司“买入”评级。 股价催化剂：下游LED 照明市场爆发；LED 照明灯具的质量标准和品控随行业发展而提高。 风险因素：1、新产品推广低于预期；2、LED 检测行业竞争加剧。 |
