华宇软件：业绩符合预期，食安业务成为新增长极
业绩符合预期。2014年公司实现营业收入9.03亿元，同比增长34.75%；净利润1.47亿元，同比增长22.60%；EPS0.99元，符合预期。预计2015年第一季度盈利1594.61万元-1993.26万元，同比增长20%-50%。 依法治国全面推进，主营业务发展提速。2014年7月，最高人民法院发布了《人民法院第四个五年改革纲要(2014-2018)》，对法院信息化提出了明确要求，在此背景下，全国法院信息化建设力度显著加大，直接拉动公司主业快速增长。 2014年，公司法院、检察院合计实现销售收入7.15亿元，同比增长46.98%，其中法院行业实现收入5.54亿，同比增长35.43%；检察院行业实现收入1.61亿，同比108.21%。预计随着依法治国的全面铺开，公司主营业务进入高景气周期。收购浦东中软后，法检信息化龙头地位进一步稳固。 诉讼无忧顺利推进，法院覆盖率稳步提升。公司推出的“诉讼无忧”致力于打造司法领域的垂直入口，借助互联网和移动互联网为律师、诉讼当事人提供审判流程公开、网上立案、电子送达等服务，推动公司产品从法院信息化软件向司法平台升级。目前，诉讼无忧已经覆盖18个省份的近千家法院，进展顺利。 食品安全监管开始落地，食安业务开始成为新增长极。随着各地食品药品安全管理部门机构调整的陆续到位，食品安全监管开始落地，信息化建设需求全面展开。公司食药监管理的产品线完善，直接受益于行业需求启动，目前已经在北京、三亚、武汉、南宁等多地取得突破；2014年度公司食品安全相关业务实现收入6831万元，同比增长123.65%，成为新的利润增长点。 投资建议：公司作为国内法检领域的信息化龙头企业，受益于依法治国的全面推进，传统业务正在迎来第二春；食品安全业务经过多年的培育，正在步入收获期，后续想象空间巨大。预计2015-2016年EPS分别为1.4、1.85元，首次给予“买入-A”投资评级，6个月目标价90元。 风险提示：诉讼无忧推进低于预期风险；食品安全业务低于预期风险。 |
