中利科技(002309)事件点评:完善光伏业务布局 投资电站运营平台
点评： 1. 搭建光伏电站运营平台，实现全产业链布局。 2. 光伏电站交割进入常态化，利于公司业绩稳定。 3. 4G 建设带动公司电缆业务稳步增长。 4. 中利电子快速壮大。 结论： 1）公司光伏电站业务稳健发展，已获得450MW 路条且开工1/3 以上，确保15 年光伏业务稳健增长； 2）光伏电站建设进入新阶段：a）积极进军分布式电站;b)进入电站运营与资本化领域；3）持续加大优质电站的持有量，预计未来将持有1GW 优质电站，带来超10 亿元现金流；4）作为成本控制能力最好的电站BT 总包商，成本低于同行1 元/瓦。5）预计部分光伏电站交割释可在2015 年上半年完成，利于减少业绩的季度波动性；6）深厚的融资背景为电站销售打下坚实基础，运用综合融资平台确保电站顺利移交出售；7）4G 建设带来通信线缆需求大幅度提升，保持较高增速； 8）采用美国ASI 进口技术和日本神户设备的的光纤预制棒预计明年投产，为公司带来较大利润贡献（>2 亿元）；9）中利电子业务拓展顺利,业绩增长迅速。 预计2014-2015 年公司利润在3.2 亿元和7.4 亿元左右，对应EPS 约0.56 元和1.3 元，对应PE 为34 和15倍,给予“强烈推荐”评级。 |
