阳光电源(300274)2014年年报点评:增发指明方向 能源互联网拼图日趋完善
年报符合预期，净利润同比增长56%：阳光电源发布的2014 年年报显示，公司2014 年实现营业收入30.62 亿元，同比增长44%；实现净利润2.83 亿元，同比增长56%，实现每股收益0.43 元。其中，实现电站系统集成收入15.17 亿元，同比增长129.56%；实现光伏逆变器收入14.3 亿元，同比增长4.19%；实现风电变流器收入1.08 亿元，同比增长43.16%。业绩符合预期。 发布增发预案，明确未来战略布局：阳光电源还公告称，拟非公开发行不超过1.2 亿股，募集资金总额不超过33 亿元，拟用于年产500万千瓦光伏逆变器成套项目，220MW 光伏电站项目、新能源汽车电控项目和补充流动资金。一方面显示了公司对未来光伏逆变器销量的信心，另外一方面也显示出公司在逆变器、光伏电站和电动汽车电控系统等方面的布局日趋完善，多业务板块支撑公司发展，明确未来战略布局。 能源互联网拼图日趋完善：公司的光伏逆变器将提供大数据支撑、和电站系统集成，储能业务，新能源汽车电控系统和电池管理系统相结合将形成协同效应，打造自己的能源互联网平台。公司募投220MW光伏电站并持有运营，为阳光电源的能源互联网拼图再添重要一环。公司持有和运营光伏电站不仅可以进行售电牌照的申请，在未来开展售电业务，还可以打造区域能源交易平台，实现更广阔的战略布局。阳光电源将成为最具成色的能源互联网标的。 投资建议：按增发1.2 亿股计算，我们预计阳光电源2015-2017 年摊薄后的EPS 分别为0.75 元、1.04 元和1.31 元，对应的PE 分别为43 倍、27 倍和15 倍，维持“买入-A”投资评级，已上调目标价至45 元。 风险提示：光伏行业政策变动，募投项目进程低于预期 |
