宝钢股份(600019)点评报告:普钢部分下调 取向硅钢上调幅度趋缓
事件描述 宝钢股份公布了 2015 年5 月主要产品出厂价政策，主要调整明细如下：1、热轧：基价下调50 元/吨；2、普冷：直属厂部，CQ 级软钢及非汽车品种钢下调80 元/吨，其它维持不变；梅钢公司，在直属厂部价格基础上优惠100 元/吨；3、酸洗：直属厂部，基价下调100 元/吨；梅钢公司，基价下调80 元/吨；4、热镀锌：直属厂部，CQ 级软钢、S 系列结构钢、酸洗基板热镀锌下调80 元/吨，其它维持不变；梅钢公司，基价下调80 元/吨；5、电镀锌： CQ 级软钢下调50 元/吨，其它维持不变；6、镀铝锌：基价下调50 元/吨；7、无取向硅钢：高牌号、高效产品维持不变，中低牌号产品下调100 元/吨；8、取向硅钢：CGO 产品上调200 元/吨，刻痕产品上调200 元/吨，NSGO 产品维持不变。 事件评论 需求相对景气，5 月冷轧出厂价维稳：公司5 月主要产品出厂价政策中，普钢热轧价格有所下调，冷轧主要品种价格维持不变，应主要源于公司冷轧产品主要下游汽车、家电相对景气及公司在汽车板、家电板方面的服务优势，有助于公司产品维持稳定；此外，由于出厂价调整相对滞后，在前期钢价出现阶段性反弹时期，公司产品价格依然相对弱势，也有助于促使公司出台冷轧价格维稳政策。实际上，今年以来，公司热轧主要品种出厂价整体弱于冷轧，也侧面表明了大宗商品领域，需求始终是主要矛盾，并不存在所谓的热轧产能不足，供给难以释放的问题。 取向硅钢涨价趋缓：值得注意的是，公司5 月硅钢价格政策中，取向硅钢价格虽然相比普钢明显景气，依然上调200 元，但相比今年以来之前的几个月，价格上调幅度已经有所放缓，价格上涨对下游变电企业生产经营造成较大压力应是主要原因。目前时刻，我们认为，受益于国内外需求好转及供给调整相对缓慢，取向硅钢全年整体景气上扬的趋势不改，但下游企业压力等多方因素作用下，后续难以持续大幅度涨价。 预计公司 2015、2016 年的EPS 分别为0.35 元、0.42 元，维持“推荐”评级。 |
