欧比特:卫星发力多点布局，主业高增长待铂亚并表
业绩:2014 年，公司实现营业收入176，501，956.50 元，较去年同期增长16.71%；实现营业利润29，497，034.65 元，较去年同期下降3.38%；实现归属于上市公司股东的净利润为25，064，610.28 元，较上年同期下降 10.53%。 2015 年第一季度，公司实现营业收入47，743，504.92 元，较去年同期上升45.79%； 实现归属于上市公司股东的净利4，208，388.93 元，较上年同期下降47.93%。 点评:1、公司SOC 和SIP 业务进展顺利，营业收入大幅增长:公司的SOC 和SIP 业务在今年将会有明显增长。欧元汇率变动使得香港子公司应收账款的汇兑损失达到560 万。2、卫星空间信息平台打开公司卫星应用服务空间。强强合作全方位布局!公司之前公布增发方案，募投项目为卫星空间信息平台。3、卫星春天到来，除了北斗导航卫星、微小卫星还有“一带一路”通信卫星:3 月30 日，国家第一颗第二代北斗导航卫星上天，到2020 年将完成第二代北斗导航卫星组网；国家规划在未来三到五年，发射多颗通信卫星实现对于“一带一路”途经国家的通信信号的全覆盖。4、铂亚信息人脸识别进入行业高速发展期，和卫星图像结合正在进行时。 投资建议:买入-A 投资评级，6 个月目标价47 元。由于公司在航空航天多领域布局，高增长潜力巨大。公司最大成长空间来自于微纳卫星的应用终端服务业务，给予30 亿估值；原有宇航芯片业务中的SiP 将在16 年实现较高增长，给予15 亿估值；公司所收购的铂亚信息在人脸识别领域具有独特性，而且15 年大概率超过业绩承诺，给予25 亿估值；因此公司在现有业务下正常估值应该为70 亿，考虑公司向卫星应用终端布局速度加快，合作进展超预期，给予第一市值100 亿。 风险提示:系统性风险、项目不达预期。 |
