丽江旅游(002033)我们为何敢独家坚定强推
丽江旅游是我们独家核心推荐品种，自从我们1月5日、2月9日、3月20日、4月13日一系列推荐以来，股价已上涨近38%，我们依然认为未来空间很大，建议积极买入，短期目标价28-32元；我们看好的逻辑主要如下： 1.大香格里拉旅游圈的入口！丽江是整个颠川藏大香格里拉旅游圈的入口和游客集散地，而大香格里拉旅游圈将是中国品质最佳、前景最好的旅游圈，战略意义突出；丽江旅游坐拥丽江，是旅游公司中难得的有如此战略价值的公司。 2.拓展大香格里拉旅游圈的战略目标清晰！公司发展战略明确——立足丽江，立足丽江，辐射滇西北及云南，延伸拓展滇川藏大香格里拉生态旅游圈，放眼国内知名旅游目的地！按照发展战略指引，公司已在目标区域里考察旅游资源。 3.拓展大香格里拉旅游圈，模式丰富，可软可硬！拓展滇川藏大香格里拉生态旅游圈，除了通过占有和控制核心旅游资源外，我们认为，亦可通过软实力进行控制，即：把握丽江作为集散地的天然优势，想方设法满足游客的需求，把游客掌握在公司的手上，也是上策！因此，公司不仅面临绝佳的发展机会，发展的手段和模式可以多种多样。 4.估值洼地，绝佳的性价比。公司目前总市值60亿，账面现金约13亿，有息负债约3亿，预计2015年权益利润2.25亿元，即扣除冗余现金后，15PE仅22倍！ 5.我们预计2015-16EPS分别为0.8、0.87元，我们给予15PE35- 40倍（景区公司的标杆峨眉山A15PE 30倍，我们认为，丽江发展空间更大，且账面冗余现金充沛，应享受估值溢价），维持28-32元的目标价。 风险提示：大香格里拉业务进展低于预期、重资产扩张市场有不同解读、突发事件。 |
