号百控股(600640)调研报告:积极拓展蓝海领域 混合所有制改革排头兵
投资要点 号百控股作为中国电信集团旗下唯一A 股上市公司，是集团融资和市场化窗口，是电信集团混合所有制改革的前沿阵地，公司有望引入多元化的资本形成混合所有制，加速公司业务拓展和深化。 公司的核心竞争优势是依托电信集团所拥有的庞大客户资源和商户资源，未来公司将在原有酒店运营和商旅预订业务的基础上，积极拓展积分运营、自由行和代驾业务，并目标依靠海量数据分析强化各项业务，加速完成公司业务转型。 自由行将是在线预订行业未来增速最快的子版块之一，目前行业刚刚起步，格局尚未定立，公司凭借过去累计以及客户商户资源，有望分享行业的高速成长。代驾市场发展快速，前景广阔，2018 年全国代驾平台收入规模有望超过百亿。公司借助 114 品牌公信力和号码简单易记的优势，同时可能通过收购现有代驾企业，有望在代驾市场占有一席之地。 在电信运营商混合所有制改革的大旗下，公司作为中电信集团旗下唯一的A 股上市公司，有望通过混合所有制改革实现体制革新、激发活力，乘移动互联网新经济之风实现跨越式发展。公司背靠易信和翼支付两大平台，将以积分业务为引导，拓展自由行和代驾业务，同时利用自身资源优势，利用大数据工具强化公司各项业务链条，打造国内领先的生活服务平台。 基于公司存在混合所有制改革而对公司业务发展产生的积极影响，我们给予“增持”评级，14-16 年EPS 分别为0.16 元、0.17 元、0.20 元。 风险提示：酒店运营业务易受外部经济局势影响、OTA 市场竞争激烈、新业务开展成果不达预期 |
