海得控制(002184)首次进入军工核心软件领域 打造新增长极
证券时报2015 年4 月9 日晚报道，经过近一年调研考察，公司与人民解放军总装备部某院近日签订NetSCADA（数据采集及监控软件）军方专用版相关研发合作协议，标志其首次进入军工核心软件领域。 我们对此点评如下： 战略意义重大，既证明公司国内领先的技术实力，又为后续业务扩张提供更广阔空间。具体分析是：1. 我国军用控制系统大部分基于Windows 平台或大量采用国外软、硬件产品，基于信息安全考虑，国产控制系统在国防军工领域的进口替换将在未来几年内快速推进；2. NetSCADA 由公司2002 年开始自主研发，累计投入数亿元，拥有该软件全部源代码及完全的自主知识产权，已具备与国外同类产品竞争的技术水平。 依托技术和行业运作经验，公司NetSCADA 系统也将显著受益中国制造业的智能化升级。其NetSCADA 系统凭借机器视觉、运动控制、数据处理等模块，提供完整机器人部署、编程以及应用整体解决方案，目前已进入制药、电子等诸多行业市场。 受益制造业智能化升级和军工信息安全，公司正迎来历史性扩张机遇，重申推荐逻辑： 1. 未来3 年业绩有望持续高速增长，业绩弹性巨大。因为：a. 国内风电投资回暖且国产化率提升，有利于大功率电力电子业务快速增长；b.工业智能化系统进入收获期；c.自主产品销售比例上升，改善盈利能力。 2. 全力拓展工业智能化业务，提供智慧工厂控制系统的整体解决方案。近期草根调研反馈，国内制造业（特别是长三角等区域）自动化和智能化需求极为旺盛，是企业出于提升竞争力的自发诉求。 3. 市场竞争力形成，受益中国工业4.0 升级。相对于国内对手，公司下游覆盖更广，并已在工业智能化系统方面推出一系列具备自主知识产权的产品和集成应用方案。“制造 2025”规划或上升为国家战略，支持性政策的持续出台，公司将率先受益。 盈利预测及投资建议：预计公司2015-16 年销售收入分别约22、31 亿元，净利润分别约1.1、2.2 亿元，EPS 分别约0.50、0.98 元/股（暂不考虑增发摊薄影响），对应PE 分别约71、37 倍。维持“买入”评级。 风 险提示：风电投资放缓导致业绩增速低于预期、智慧工厂业务进度慢于预期。 |
