康尼机电(603111)门系统迎来新机遇 多元化战略锦上添花
轨交门系统平稳迎来新机遇 全国铁路营运里程超过11 万公里，高铁1.6 万公里； 2015 年铁路投资保持在8000 亿元以上，新投产里程8000 公里以上；随着一带一路和走出去两大国家级战略实施，对干线铁路及高速动车组需求随之扩大；2013 年公司外门系统获得CRCC认证，目前覆盖所有动车组车型，目前在多个路局和列车正式运营，市占率约10%；目前在用外门系统仍为国外技术，受益于国产化进程，有望快速实现进口替代。 城轨门系统是公司传统优势产品，国内市占率超过50%。截止2014 年底，我国运营地铁超过3000 公里，预计2020 年将达到7000 公里；传统优势产品仍存极大市场空间；公司已经中标纽约及旧金山等地铁项目，随着募投项目投产释放产能，未来将保持平稳增长； 维保需求：城轨5 年或60 万公里需要架修，10 年或120 万公里需要大修；2007年以来的存量设备进入大修期，维保需求启动在即； 成立康尼新能源 分享新能源汽车盛宴 公司新能源汽车配件包括新能源汽车充电接口及线束总成，高压连接结构及线束总成、高压配电系统等；客户基础广泛，已经与比亚迪、奇瑞、宇通等多家主机厂建立合作关系，成为合格供应商；成立康尼新能源，梳理激励制度，充分整合资源，2014 年实现收入超过5000 万，同比增长400%，未来有望实现收入过亿； 外延拓展迈向多元发展 在不断拓展丰富轨道交通装备产品线的同时，公司也将同时积极培育其他产业，适度跨界发展，实现规模和效益双升，包括但不限于“大交通”和“大机电”领域有互补或协同的领域。 股价催化剂及风险提示 风险提示：(1) 铁路投资下滑；(2)外延拓展低于预期。 盈利预测与投资建议 我们看好公司在“大交通”和“大机电”的技术沉淀和布局，预计14-16 年EPS为0.62 元、0.81 元、1.05 元，首次覆盖给予“谨慎推荐”投资评级。 |
