湘电股份(600416)电机龙头受益国企改革 海上特斯拉起航
湘电股份是我国电机行业的龙头企业，也是湖南省国企改革首批试点单位。湘电股份未来有可能通过母公司优质资产的注入，员工持股和非核心资产的剥离实现公司整体竞争力和管理水平的提升。湘电股份是我国节能电机的龙头，节能电机的推广将是节能减排领域的重点工作。随着国家支持力度的加强，湘电股份可以获得销售收入和补贴额的增加。 湘电股份2014 年的订单量超过1200 台，同比翻番。这将为公司2015年的出货量提供强有力的支撑。而随着公司风机制造规模的增加和稀土价格的保持低位，公司的毛利率也将逐步提升。未来一段时间，低风速地区将是风电装机的重点。湘电股份在南方地区具有较强的资源优势，同时公司研发的2MW低风速风电机组获得了广泛的市场认同。 湘电股份是我国舰艇全电推动系统和航母电磁弹射系统的独家生产商和供应商。在海军现代化和大发展的背景下，在国企改革的推动下，湘电股份在军工板块的业绩贡献将逐步释放，这也将提升公司整体的业绩水平和估值水平。 投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价25 元。我们预计公司2014 年-2016 年的收入增速分别为30.59%、31.08%、29.13%，净利润增速分别为80.6%、251.8%、80.9%，成长性突出；首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为25 元，相当于2015 年35.5倍的动态市盈率。 风险提示：国企改革不达预期，风电和军工业绩不达预期。 |
