申能股份(600642)有望成为上海市国企改革黑马
要点一：国企改革——申能股份历史上是一家风格稳健的公司，14 年领导换届，带来风格转换，我们推测未来有可能成为上海国资改革试点公司，不排除在激励和海外业务方面拓展的可能性。 要点二：资产注入——新能源投资公司注入正当时，无论从PE,PB 口径看，与A 股和H 股的新能源公司相比均处于低位。期待燃气公司盈利反转后注入。再往后看，集团公司下属的上海燃气集团、上海液化天然气公司、上海申能能源服务有限公司中长期都有注入上市公司的潜在可能。 要点三：产能释放——公司电力装机容量14 年较13 年没有变化。15-16 年，公司装机将进入快速成长期，综合新能源并表，预计公司15 年装机将有接近20%的快速增长，16 年的增长也接近10%。 预测申能股份14-16年EPS分别为0.46、0.51、0.56元/股。参考同行估值，考虑申能股份国企改革催化剂与产能释放，给予16年18倍动态PE，对应目标价为10.08元，买入评级。 |
