东方通(300379)收购微智信业拓展内容安全 大数据转型再进一步
【2015-04-15】【出处】招商证券 东方通核心高管参与增发收购微智信业，并表直接增厚利润73%，在拓展内容安全业务的同时加速完成向大数据供应商的转型。上调目标价至173.96元。 事件：1、东方通拟非公开发行不超过11,357,000股票，发行价72.68元/股，其中5.8亿用于收购微智信业100%股权，微智信业承诺2015-2017年扣非净利分别不低于4,150万元、5,400万元和7,000万元；2、东方通核心管理层参与认购613万股；3、停牌期间子公司东方通宇获得二级军工保密资格。 收购微智信业拓展内容安全，布局大数据分析：微智信业的产品主要是互联网大数据内容安全监控、信息安全专用前端检测设备NBM系列（DPI）、垃圾短/彩信过滤、手机APP恶意代码检测、不良信息检测、互联网舆情监控、网站内容拨测等，下游客户主要包括三大运营商和政府机关等。微智信业在三大运营商、行业客户近30个省，先后完成200多个项目的系统研发、工程安装及售后服务，标杆性的项目比如承建中移动集团不良信息监测中央平台。目前产品已顺利进入海外市场，成功部署于中东、非洲、东南亚等多个国家。公司拥有高性能的数据采集及处理能力，自主开发的高性能模式识别算法，可高性能处理来自异构数据源的每天上亿条数据，基于流计算的实时业务分析，还可做到每秒分析数千个事务，保证了数据检测分析的大量、高效。收购微智信业在拓展内容安全的同时，有助于东方通向大数据的转型。 核心高管参与增发解决团队稳定和激励问题，凸显长期发展信心：本次收购核心高管将参与增发，其中总经理拟认购1,100,716股，实际控制人朱曼拟认购412,778股，微智信业董事长黄永军拟认购4,615,107股，增发价为72.68元/股。核心高管在高位通过参与增发一方面有利于稳定团队，实现激励，另一方面也凸显了公司对长期发展的信心。 强烈推荐-A评级：考虑并表效应和增发摊薄，预计 2015-2017年EPS分别为1.97元、2.86元、4.07元，现价对应15/16/17年42倍/29倍/20倍PE，公司正通过外延扩张战略完成由中间件厂商向基础软件和大数据云计算综合供应商的转型，上调目标价至173.96元，维持强烈推荐-A评级。 风险提示：外延整合具有不确定性。 |
