众信旅游(002707)募资28亿打造出境综合平台 生态圈建设全面启动
考虑出境综合服务平台的市值想象空间广阔和对标公司凯撒市值高企的影响，维持“买入”评级 综合来看，我们按照最谨慎的假设，保守估计按照底价52.70 元/股发行，增发53,130,929 股，暂且仅考虑收购德国开元的并表影响和协同效应以及增发资金的利息收入贡献（假设15 年底前完成增发），暂不考虑相关处于建设期项目的影响，我们预计公司2015-2017 年全面摊薄后EPS0.72/1.12/1.30 元，较此前盈利预测为0.85/1.07/1.26 元（考虑最新除权影响）分别摊薄17%/4%/11%，仍相对可控。 与此同时，考虑到公司目前正从出境旅游服务商向出境综合服务平台概念转变，民企灵活的机制加积极的进取态度，仍将持续在出境游题材下受到投资者追捧，且公司可比标的凯撒旅游截止5 月18 日潜在市值已经达到250 亿元以上（公司目前停牌前市值为141 亿元），有望持续推动公司投资情绪的提升，我们认为公司未来市值可看齐易食股份（凯撒旅游），预期6-12 个月目标市值250 亿元，维持“买入”评级，此外，我们预计公司后续大概率与饮食股份股价有一定联动性。 风险提示 汇率风险；市场竞争加剧；门店拓展不达预期；线上推广或布局不及预期；收购扩张可能不达预期。 |
