上海机电(600835)控股股东增持彰显信心 国企改革进程加速推进
大股东公布增持计划并承诺一年不减持，彰显对公司长远发展信心。受市场震荡调整影响，公司股价近日较大幅度下跌。控股股东在此时点增持并承诺一年之内不减持，传达出积极明确的信号：一方面有助提振市场信心，防止集体踩踏使投资者利益受损，另一方面彰显了其对公司长期发展前景的坚定信心。 电梯业务保持稳定增长，预计未来两年符合增速约10%。我们认为，电梯受维保、保障房、公共设施、出口业务、旧电梯更新、维修保养等需求拉动，未来几年还可稳定增长。预计今明两年增速将在10%左右。 设立纳博精机发力机器人核心零部件，高斯业务有望剥离。公司今年2 月与日本纳博特斯克株式会社合资设立纳博精机，年产20 万台精密减速机，有望成为新的利润增长点。同时，公司高斯业务年内或将置出，亏损部分将逐步剥离。 “电梯+机器人”战略逐步清晰，国企改革进程加速推进。伴随亏损业务的置出、机器人减速器业务的落地，未来“电梯+机器人”的新增长模式逐步清晰。此外，上海国企改革已步入深水区，未来公司顺应变革的可能性较大，市场化将带来新的增长动力。 业绩预测及投资建议：不考虑资产变动的情况下，预计 2015-16 年销售收入分别约为223 、234 亿元，归属于母公司净利润分别约为 13.6 、16.5 亿元，EPS 分别约1.33 、1.61 元/ 股，对应PE 分别约19、15 倍。若高斯业务剥离符合预期，预计15 年EPS 约为2.0 元/股，维持“推荐”。 风险提示 电梯需求较大幅度下滑。 |
