康恩贝(600572):大股东增持 彰显长期发展信心
康恩贝（600572） 评论： 增持彰显信心，估值具吸引力，维持公司增持评级。公司外延整合快速推进，维持盈利预测2015~2017 年EPS 0.86、1.01、1.15 元。大股东增持充分彰显了对公司未来发展的信心，公司外延并购战略清晰，执行高效，有望支撑业绩保持稳定增长。目前公司估值2015 年预测PE24X，处于历史相对低位，具备中长线吸引力，维持目标价43 元，维持增持评级。 清晰并购成长路径，具备中长线业绩成长支撑。公司围绕医药产业链进行战略布局，注重产业发展趋势，也注重短期的业绩支撑。从2014年起，公司陆续收购贵州拜特剩余股权，成为目前业绩成长重要动力。公司战略收购珍诚医药，目前剩余26.44%股权已完成登记，持股比例上升至57.25%，为公司向互联网+转型奠定重要基础。公司并购战略明确，执行力高效快速，前期募集21 亿资金4 月份已到位，并购+内生仍将支持公司业绩稳定增长。 短期业绩成长有保障。2015 年Q1 公司扣非净利增34%，考虑到贵州拜特剩余49%股权增加并表，珍诚医药新增并表57.25%股权，珍视明药业等剩余股权并表，公司自有产品营销调整也逐步到位，预计2015 年中报公司扣非净利维持高增长。 风险提示：医药电商布局进度低于预期；自有OTC 品种竞争加剧风险。 |
