欧比特(300053)繁星之愿 天眼识人间
投资逻辑 航空航天事业繁荣，推升相应半导体市场需求：公司主业为航空航天市场半导体类产品，未来我国航天市场发射卫星量有望翻倍；芯片卫星出现大幅降低卫星运营成本，民营卫星的将逐渐成为市场的重要力量，对公司业务带动显著；另外公司已经完成在航空领域内产品布局，未来我国战机列装数量稳步提升，公司参与民用大飞机项目逐步成熟，主业保持稳定增长。 布局铂亚信息，人脸识别切入，行为分析、图片分析能力是关键：公司收购铂亚信息，介入安防市场，获得人脸识别与行为动态分析的能力；随着相关业务的拓展，该技术有望在动态视频分析等安防领域内得到快速成长，同时在卫星图片处理、导航终端信息处理以及互联网应用等领域都将有广阔的市场，与公司相关业务形成协同。 AirMule 进一步提升公司科技属性：公司参股以色列企业UA10%股份，参与到垂直起降飞行汽车AirMule 产业中；该产品尺寸小，更为灵活，在城市救援、电力巡视、军事等领域内应用情景广阔；美国民用直升机市场完成1%渗透率将增加超过5 亿美元的市场；而中美军用直升机市场若有10%渗透，则分别带来28 亿美元、3.8 亿美元市场。 估值与投资建议 给予公司14-16 年33 百万元、40 百万元、63 百万元的盈利预测，对应19.16%、21.27%、55.98%的净利润增长，对应0.167 元、0.202 元、0.316 元；若考虑铂亚信息收购，33 百万元、76 百万元、107 百万元则对应0.167 元、0.328 元、0.464 元。 即便在国外成熟市场中，卫星相关业务估值在市场平均估值2 倍以上，国内市场中，溢价更加显著；卫星相关业务估值在70x15PE，人脸识别以及安防类企业估值均值为45x15PE，对应15 年50 亿市值，16 年70 亿。目前公司41 亿市值，加之民用卫星运营相关事件催化，给予”增持”评级。 风险 估值相对较高，市场风格轮动影响股价。 |
