机器人产业十三五发展规划概念股票（上市公司，龙头股，受益股，个股解析） ...

                   

    公司传统业务总体将保持稳健增长，同时也不缺亮点。今年轮胎行业整体呈现出投资下滑的态势，行业增速相比前几年有所下滑，公司厚积薄发，有望在此背景下突围，预计今年传统业务仍有望保持增长态势。1）就硫化机行业来看，结构性变化的特点较为明显，低端产品的需求下滑和中高端产品需求的快速增长呈现截然相反的发展态势。液压式硫化机替代机械式是行业的大势所趋，产品的发展空间巨大，国内当前液压式的渗透率仅20%，每年产量仅为2000 台左右，而理论存量的替换需求则可达十几万台，以每台单价百万来估算，预计行业更新需求量可达千亿。公司是目前国内液压式硫化机行业龙头，市场份额超过25%，产业化基础较好，预计将会充分受益于产品更新换代带动的需求增长。同时，公司的扩产进展顺利，预计能够按期完成产能投放，将充分保障订单的较快增长；2）轮胎模具有望稳健增长，公司的模具产品以雕刻技术为主，客户涵盖了国内外的主要轮胎厂商，上市十年后其增长表现十分稳健，显示出公司在产品控制、市场开发、行业积累等方面的竞争力，我们预计公司此块业务仍有望保持稳健增长态势。

    工业 4.0 行业布局思路清晰，内生+外延打造行业标杆。1）公司在工业4.0 领域的拓展从智能装备制造起步，拓展至具有绝对优势的硫化后自动化流水线系统集成，未来将完善整体自动化解决方案在轮胎行业的应用，包括完善硫化前的自动化工序、物流、仓储等多个环节的解决方案。同时，公司充分挖掘德国欧吉索机床在3C 行业的加工优势，逐步形成了机床加工中心+机器人上下料的3C 行业机加工自动化解决方案，并已经获得了小米配套商的认可，预计未来能够在市场需求广阔的珠三角地区获得更多厂商的订单。2）外延方面，公司前期与硅谷天堂签订战略合作协议，积极地寻找工业4.0 相关的智能制造、系统集成标的，行业应用逐步拓展至其他领域。根据公司的战略布局，我们认为公司将会十分重视外延扩张机遇，后续或将有相关项目落地。

    广东省推动机器换人计划，公司有望充分受益。广东省大力推行机器换人计划，今年3 月印发了《广东省工业转型升级攻坚战三年行动计划(2015- 2017 年)》，其中提出，广东未来三年工业技改投资累计将达9430 亿元，并推动1950 家规模以上工业企业开展“机器换人”。公司作为省内工业4.0 行业先锋，有望在政策补贴、技术支持等方面受益，从而提升公司智能制造品牌形象、拉动产品销售。

    投资建议

    我们认为公司作为质地良好、布局清晰、相对滞涨的工业4.0 标的，未来依靠内生+外延打开成长空间，市场对其关注度有望逐步从传统主业转移至新兴产业布局，公司未来或具备较大的市值成长空间，给与“买入”评级，6 个月目标价为28 元。

                       

    本部机器人：电梯领域快速起量，O2O 搭建资源平台。作为国内电梯驱控的领军企业，公司目前电梯客户数量近500 家。凭借深厚的电梯客户资源，电梯机器人实现快速起量。我们预计，2015 年实现翻倍左右的增长为大概率事件。公司大力推广机器人O2O 模式，该模式改变了工业机器人原有的以集成商为中心的销售模式，以用户为中心。减少产业链上环节，降低用户采购成本，同时提高用户质量。目前，公司O2O 平台已实现一定数量的销售业绩，未来将成为原有机器人业务的有效补充。

    晓奥享荣：基于白车身，发散业务，与新时达协同可期。白车身是机器人运用最广、技术最复杂的领域。基于数十年的业务积累，晓奥享荣机器人应用、系统设计、离线仿真等技术处国内领先地位。截至2015 年一月末，公司在手订单5.4亿元（含税），在手订单充沛。晓奥享荣未来规划两条腿走路。首先，在白车身领域持续做深，加强机器人在点焊、弧焊、搬运、打磨、涂胶、激光焊等方面的运用。此外，在电梯、橡胶机械、工程机械、家电、纺织机械等领域，公司均存在业务拓展的可能性。

    电梯板块： 电梯物联网切入地产后市场。《特种设备安全法》催生电梯物联网的需求。作为国内电梯驱控的领军企业，公司与电梯物联网中各方参与主体均有深厚的资源积累。目前公司电梯物联网中已有千余台的安装量，公司规划2015 年底完成1 万台电梯物联网安装，后续体量进一步高速扩张。我们预计，2016 年，公司广告业务收入或超亿元规模。随着公司装机量的提升，对于其他增值业务的挖掘，未来该网络平台的价值将进一步彰显。

    电梯板块：驱控产品海外持续发力。目前公司主要通过香港、欧洲两个据点发散海外业务。由香港发散至中南亚市场，由德国发散至欧洲市场。此外，公司在巴西、马来西亚均设立合资公司，不断推进海外布局。我们预计，公司海外市场收入增速今年将实现30%以上的增速，拉动整体电梯驱控收入增速至20%左右的水平。

    机器人产业链进一步夯实，员工激励可期。公司将进一步深度布局机器人产业链。目前控制、驱动、编码器等都在做深入的布局。本体除了现有本体开发外，将在产业运用上加大投入。机器人系统集成将聚焦汽车以外的其他行业。同时，公司会在适当的时候推出相应的员工股份激励方案，推动部分业务部门的高效发展。

    盈利预测及投资评级。我们认为，公司在机器人领域广泛布局，与众为兴、晓奥享荣协同效应逐步显现，本部机器人业务存在超预期可能。预计公司2015-2016年净利润增速37.68%、26.84%，对应每股收益0.71 元、0.90 元。参考同业估值及公司业绩，以及公司持续外延战略使得业务超预期为大概率事件，给予2015年60-65X 估值，对应合理价格区间：42.60-46.15 元。维持“买入”评级。

    主要不确定因素。外延发展进度不达预期，市场竞争风险。